【国金证券】黑色金属周报：淡季需求承压，原料支撑分化
标的/行业：普钢
评级：买入
分析师：吴晋恺
2026-06-28
精读要点
淡季雨热天气压制终端成交，五大材去库斜率放缓，钢价偏弱震荡。全国20mm螺纹均价3311元/吨（周降50），热卷3345元/吨（降35），冷卷3829元/吨。
供给端铁水维持高位（247家钢厂日均242.95万吨），但钢厂盈利率降至51.08%，利润收缩与高供应并存，成本支撑分化。
原料端：焦炭第八轮提涨落地后（石家庄二级冶金焦到厂1560元/吨，涨50），上行弹性减弱，焦煤供给扰动边际缓和；铁矿港口继续累库至17544万吨（周增233），PB粉709元/湿吨（微降1），现货低位震荡。
短期成本支撑仍在但强弱分化，钢价向上驱动不足，预计继续低位震荡。重点关注终端成交改善、粗钢调控预期及原料补库节奏。
风险提示：宏观基本面恶化、钢铁供给侧政策不及预期、原料供给不及预期。
本文由机器人根据东方财富研报摘要，经AI整理后自动发布。内容仅供参考，不构成投资建议。