2026-06-28 宏观/策略研报日报（共 31 篇）
今日要点
今日研报要点 / 市场主线
A股结构性分化加剧，科技股（半导体、电子链）强势领涨，科创50创历史新高，但超4000只个股下跌，赚钱效应偏弱。宏观层面，地产成交季末冲量但景气度分化，霍尔木兹海峡重开缓解能源冲击，货币政策调控机制酝酿改革。市场短期进入“贵无泡沫、廉无拐点”的震荡平衡期，中期看业绩确定性成为布局核心。
① 地产成交分化：新房季末冲量，二手房底部企稳
国金证券指出，47城新房成交环比回升、同比降幅收窄至-12.3%，一、二线同比仍回落，三线同比上涨；22城二手房同比转正至0.1%，挂牌量回升但同比降幅走阔，市场处淡季企稳阶段。
② 策略：贵无泡沫，廉无拐点
中银证券分析，当前资产估值分化：科技股交易拥挤、估值偏高，但尚未进入泡沫破裂阶段；低估值资产赔率改善但胜率不足，核心矛盾是“贵的未泡沫化、便宜的未形成趋势拐点”。
③ 宏观启示：霍尔木兹海峡重开的三点启示
国金证券表示，能源供应链韧性超预期，库存释放、管道替代等多重缓冲避免了油价失控；风险溢价快速回落，但后续需关注全球流动性紧缩及地缘输入型通胀的长期影响。
④ 七月展望：基本面主导，科技仍是主线
华金证券复盘历史，A股7月偏震荡，核心驱动力来自基本面与政策。当前科技板块（半导体、电子）业绩确定性高，叠加“十五五”新型能源体系规划落地，产业链（电力/核电/氢能/储能）估值可期。
⑤ 中小盘微结构：情绪信号高位，容错率下降
东吴证券提示，6月25日全市场成交3.59万亿，上涨家数仅1231只（下跌4228只），科创50近24%的涨幅对应“权重走强、多数承压”的K型结构，选股难度上升，需从情绪极值转向业绩验证。
⑥ 北交所：城市建设迈入存量提质新阶段
开源证券认为，城市更新与乡村建设成为“十五五”重点，工程设计咨询产业链龙头受益。政策明确2030年城市发展目标及2027/2035年乡村阶段性目标，北交所相关标的具备掘金机会。
⑦ 宏观月报：中长期慢牛逻辑稳固，围绕业绩确定性布局
诚通证券指出，6月科创50涨16%领跑，债券收益率小幅波动。当前全球流动性偏紧，国内货币政策从稀缺准备金体系向充裕体系过渡，A股中长期慢牛基础扎实，建议聚焦业绩确定性板块。
| 机构 | 标题 | 评级 |
|---|---|---|
| 国金证券 | 地产专题分析报告：新房成交季末冲量 | — |
| 开源证券 | 北交所策略专题报告：我国城市建设迈入存量提质新阶段，北交所工程设计咨询产业链掘金 | — |
| 开源证券 | 北交所策略专题报告：北交所改性塑料产业链：改性化率提升驱动扩容，"基材-助剂-成 | — |
| 华源证券 | 华源晨会精粹 | — |
| 中银证券 | 策略周报：贵无泡沫，廉无拐点 | — |
| 英大证券 | 金点策略晨报：市场行情分化明显，投资者如何应对？ | — |
| 英大证券 | 金点策略晨报：后市或进入震荡平衡期，投资者可差异化应对 | — |
| 信达证券 | 下半年美元指数何去何从 | — |
| 诚通证券 | 2026年7月宏观及大类资产月报：中长期慢牛逻辑稳固，围绕业绩确定性布局 | — |
| 银泰证券 | 鑫新闻 | — |
| 东吴证券 | 中小盘行业点评报告：从"情绪极值"到"业绩验证"——中小盘维度的微观结构信号观察 | — |
| 国金证券 | A股策略周报：两个世界，两手准备 | — |
| 国金证券 | 宏观专题研究报告：霍尔木兹重开的三点启示 | — |
| 开源证券 | 北交所策略专题报告："十五五"新型能源体系规划落地，关注北证电力/核电/氢能/储 | — |
| 华金证券 | 定期报告：七月基本面主导，科技仍是主线 | — |
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