作者：moomoocat（猫笔刀）
发布日期：2026-06-18
文章梗概
本文以C罗世界杯失利引发球迷情绪为引子，系统梳理了作者对各主要资产类别"值博率"的判断，并坦承港股是唯一看走眼的市场。
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足球闲谈：C罗 vs 梅西的世代对立
葡萄牙1:1刚果，C罗仅触球25次，球迷精神痛苦"不亚于股票吃跌停"。作者以自身经历（科比vs詹姆斯论坛对喷）共情年轻球迷，劝其看开。 -
A股值博率：年化4.5-5%，但波动率高
期指贴水5-6%/年，加上本身回报，年化可达10-11%，“和标普500看齐”，是A股最有值博率的长期方案。 -
债市式微：从4.5%跌到2-2.5%
公募债以前值博率最高（低波动+还行收益），但随负通胀利率持续下行，已不值得配置。场外债（非公募）因房地产崩盘后各类"财富公司"连环炸雷，作者已不投。 -
房市：未来20年跑赢A股概率<20%
局部核心城市有正回报，但整体看空。回答读者"房子亏60%怎么办"：有沉没成本的提问倾向性太强，只回"再看看"；若问"现在有一笔钱要不要买房"，直接回NO。 -
黄金：过去10年中国老百姓最佳合法资产
现价4300，向下10%概率显著小于向上10%。长期年化5-6%，高于A股且回撤更小，值博率最高。 -
美股：QD基金溢价10-20%是常态
年化10-15%，韧性远胜A股。最佳买点是回撤15-20%时，不赶时间就等。 -
港股：唯一看走眼的市场
恒生从80年代到2019年都好好的，之后"成粪坑"。挣扎几年，参与高风险投机才抹平亏损，离岸征税成最后一根稻草，正逐渐退出，以后不打算玩了。
关键要点
- 值博率排序：黄金 > 美股（等回撤）> A股期指 > 债市（已废）> 房市（核心除外）> 港股（放弃）
- A股散户悖论：80%跑不赢科创50/创业板指/中证500，但大部分人不甘心买指数ETF，总觉得自己能战胜市场
- 港股教训：地缘风险、政策风险、税制风险叠加，"粪坑"不是价值陷阱，是系统性风险
- SPCX炒作警示：仅5%流通盘，8-12月解禁潮前的高市值不作数
精华段落摘录
首先是a股，虽然逐年波动很剧烈，但其实长期回报率是有数的，整体年化回馈率在4.5-5%左右，考虑到它超高的波动率，你要承受的风险对比回报，值博率其实挺一般的，只是因为离岸渠道锁死，很多人都是硬着头皮玩。
黄金的长期年化回报率在5-6%，比a股要高一些，但它的回撤风险比a股小，所以值博率更高。过去10年，中国老百姓能买到的最佳合法资产就是黄金。
我做投资以来大部分市场都看挺准的，涨跌虽然难测，但整体值博率都在预期中，真正让我看走眼的是港股，你们看恒生的年k线，从80年代到2019年都好好的，后来发生了一些事，港股就成粪坑了。
投资美股最好的时机是每次回撤15-20%的时候买入，你要不赶时间就耐心等等。
附加信息
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- 风险提示：SPCX限售股8-12月解禁，目前市值参考意义有限
- 港股结论：系统性风险叠加，作者已决定逐步退出
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