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发布时间：Mon, 08 Jun 2026 16:00:00 GMT
【华龙证券】A股投资策略周报告：市场可能震荡趋稳
摘要
上周市场风格指数悉数调整，成长板块在局部估值扩张后出现获利回吐。受美国5月非农数据远超预期、美债收益率攀升以及全球经济增长预期放缓等外部因素扰动，情绪面有所承压。尽管短期波动增加，但当前市场总体估值合理，随着风险因素的逐步消化，市场有望进入震荡趋稳阶段。
正文分析
1. 市场表现：风格指数全线下行 
上周风格指数均有所波动，平均区间涨跌幅如下：
- 消费风格：-0.63%（跌幅最大）
- 稳定风格：-0.52%
- 成长风格：-0.18%（反弹后回落）
- 周期风格：-0.15%
- 金融风格：-0.09%
波动主因： 近期成长板块局部估值扩张较快，存量资金存在获利兑现需求；同时外围市场不确定性对国内情绪面产生传导。
2. 宏观环境：非农数据超预期扰动流动性 
- 数据： 美国5月新增非农就业人口 17.2万人，大幅超过市场预期的 8.5万人。
- 影响： 10年期美债收益率上涨 5.8个基点至4.531%，引发市场对美联储加息预期及货币政策节奏的担忧。
- 归因： 此次超预期可能受结构性因素影响（如美墨加世界杯提前扩招等）。
3. 大宗商品：油价超预期上行空间有限 
研究认为短期油价中枢大幅抬升的可能性较低：
- 需求抑制： OECD将2026年全球经济增长预期从2.9%下调至 2.8%，经济复苏偏弱抑制需求。
- 替代效应： 全球新能源车普及削弱了对石油的长期需求。
- 地缘政治： 美伊谈判虽有摩擦但大规模冲突概率较低。
4. 行业及主题配置建议 
建议关注以下三大主线：
科技与先进制造： 关注中长期景气逻辑未变的领域，寻找估值合理、业绩有空间的方向。
- 重点领域：电子、计算机、通信服务、电力设备、国防军工、机械设备。
政策推动供需优化： 关注内需改善及外需韧性强的板块。
- 重点领域：汽车、家用电器、化工。
前沿主题： 关注“十五五”规划及技术革新。
- 重点方向：人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人。
结论
市场可能震荡趋稳。 
虽然受到局部高估值获利回吐、外围流动性预期变化及地缘政治透明度降低的多重影响，但当前市场估值总体处于合理区间。经过近期调整，局部高估情况已有所消化。在基本面支撑和政策驱动下，市场预期将由震荡调整转为趋于平稳。
风险提示
- 经济增长不及预期风险
- 汇率波动及全球流动性风险
- 地缘政治及贸易保护主义风险
- 黑天鹅事件等不确定因素
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研报PDF原文链接