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发布时间：Sun, 07 Jun 2026 16:00:00 GMT
[国金证券] 光伏2026年中期策略：下半年或现国内需求拐点，技术进步加速落后产能出清
核心摘要
当前光伏市场需求预期已几乎降至冰点。随着国内绿电直连、分布式新政等政策落地，消纳压力有望缓解，国内需求拐点即将显现。海外市场在缺电与能源自主背景下持续保持高景气。供给侧方面，产业链价格与盈利已完成底部夯实，技术领先企业将通过高效化、少银化技改加速落后产能出清，行业估值修复指日可待。
正文分析
1. 需求维度：内需拐点将至，全球需求或超预期 
- 国内市场： 绿电直连、配储等模式有效缓解消纳压力。分布式新政解决了并网卡点，进一步打开需求空间。建议重点关注峰谷价差收窄、机制电价回升等需求侧信号。
- 海外市场： 在全球缺电、能源自主可控的宏观背景下，海外光伏需求持续保持高景气度。
- 核心逻辑： 国内及海外需求均存在超预期可能，当前极低的预期一旦修复，将极易触发板块性投资机会。
2. 供给维度：盈利触底，技术驱动产能出清 
- 底部夯实： 企业年报及一季报数据验证，产业链价格和盈利已处于历史底部。
- 出清加速： 行业持续亏损导致尾部企业陆续退出。同时，集采高效化趋势明确，龙头企业正通过技术手段加速旧产能淘汰。
- 扭亏信号： 具备产品优势与先进产能的企业，有望在年内实现时点性扭亏。
3. 建议关注的四大投资方向 
- 具有差异化海外产能布局的辅材龙头： 重点关注光伏胶膜、光伏边框、光伏玻璃、接线盒。
- 高效新技术路径： 在高银价背景下，可靠性已获验证且性价比加速兑现的 BC 产品、少银化高效 TOPCon 组件龙头。
- 太空能源新赛道： 随着太空能源从卫星供能向集中站、对地输送演进，建议关注太空光伏设备、太空辅材、卫星及能源结构供应商。
- 稳健型各环节龙头： 格局稳定、财务健康且具备低成本优势的硅料硅片、金刚线、坩埚等企业。
结论
展望2026年中期，光伏行业正处于**“需求预期修复”与“供给落后产能出清”的双重交汇点。国内需求拐点的出现将成为股价催化剂。在行业洗牌期，建议优先配置具有海外溢价能力**、技术先发优势（BC/TOPCon）以及极强成本控制能力的头部标的。预计技术进步带来的差异化盈利将成为下一阶段企业脱颖关键。
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