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发布时间：Sun, 07 Jun 2026 16:00:00 GMT
【国金证券】耐用消费产业行业研究：李宁签约库里品牌影响力提升，美护市场外资反弹与国货登顶
核心摘要
本周行业动态聚焦于体育运动与美妆护理两大赛道。李宁正式签约NBA巨星斯蒂芬·库里，标志着其海内外品牌影响力迈向新高度；5月美妆数据显示，抖音平台外资品牌表现强势反弹，而天猫平台国货领头羊珀莱雅首次登顶，行业存量竞争特征愈发显著。
正文内容
体育运动：李宁签约库里，开启全球化新篇章
公司于 2026年6月2日 官宣与NBA超级球星、四届总冠军、两届MVP得主斯蒂芬·库里签下长期战略合作合约。
- 重大意义：这是继约基奇后，李宁签下的第二位常规赛MVP/FMVP级巨星。
- 预期影响：此举将全面提升李宁在海内外的品牌影响力，产生长期且深远的战略价值。
美护行业：5月全渠道数据透视
1. 抖音平台：外资高端品牌占优
- 总GMV：5月抖音美妆总额达 284.58 亿元。
- 护肤赛道：由外资高端品牌主导，赫莲娜以 6.23 亿元 销售额登顶。
- 彩妆赛道：虽然国货仍占主导，但外资品牌排名明显跃升，竞争加剧。
2. 淘天平台：国货品牌历史性突破
- 总成交额：销售额 196.31 亿元，同比小幅下滑 1.9%。
- 标志性事件：国货品牌 珀莱雅 以 6.18 亿元 的销售额首次登顶淘天美妆总榜，成功反超此前长期霸榜的欧莱雅。
行业数据与景气度跟踪
- 零售表现：4月服装零售同比增长 3.6%，虽然环比有所降速，但行业普遍认为“最差的时候已经过去”，未来增长潜力可期。
- 细分行业景气指标：
稳健向上：运动户外、中游代工、美护、医美。
底部企稳：男装、女装。
拐点向上：家纺、纺织原材料。
投资建议
弹性增长方向
- 李宁：26年目标高单增长，新系列“荣耀金标”及户外店拓展开辟增长空间。
- 比音勒芬：主品牌流水恢复，新品牌拓展第二成长曲线。
- 家纺板块：大单品战略带动品牌破圈，线上渠道保持高增。
- 海澜之家：转型市区奥莱业态，具备强盈利能力与高分红水平。
确定性制造方向
- 纺织原材料：行业景气度延续，产能全球化布局成熟。重点推荐：新澳股份等制造龙头。
美护板块细分方向
- 修复方向：巨子生物（新品周期+低基数反弹）、珀莱雅（管理层焕新+520新品驱动）。
- 高端方向：毛戈平（东方美学心智，香水/护肤线扩张）。
- 性价比方向：若羽臣、上美股份（多品牌矩阵复用，市场需求敏锐）。
行情表现与新闻动态
市场表现回顾
- 大盘走势：上周（2026.05.30-2026.06.05）沪深300下降 1.54%。
- 板块表现：纺织服装下降 1.84%（排名29个行业中第14）；美容护理板块位列第21。
- 个股亮点：珀莱雅、凯瑞德等表现相对较强。
行业新闻动态
- 欧盟标准：发布纺织服装产品**DPP（数字产品护照）**研究，强化绿色准入要求。
- 产业升级：普宁市推动纺织服装行业供需对接；行业预测显示数智化、绿色低碳、品牌国际化将成为中长期主线。
结论与风险提示
当前耐用消费品市场处于结构性增长阶段，品牌力与渠道敏锐度成为核心竞争力。
风险提示：
内需恢复进度不及预期。
国际汇率波动风险。
全球贸易环境导致的关税风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接