作者： |
发布时间：Sat, 30 May 2026 16:00:00 GMT
[太平洋] 新能源+AI系列研究：AI驱动全球电力重构，重视产业链长期机遇
报告摘要
生成式AI的崛起正在彻底扭转全球电力需求格局。 过去近二十年，美国用电量增长基本停滞，但AI算力的爆发式增长使数据中心（Data Center）成为电力负荷增长的核心引擎。由于美国电网基础设施严重老化、审批流程繁琐，电力供应已成为制约AI产业扩张的最大瓶颈。这种供需错配正倒逼算力向全球外溢，并引爆中上游电力基建产业链。
正文分析
电网瓶颈倒逼全球算力“多极外溢” 
由于美国电网接入难、建设周期长，科技巨头与算力资本开始向海外转移，新兴区域成为核心承接地：
- 中东地区： 凭借低成本天然气、丰富的光伏资源及主权基金的强力支持。
- 东南亚： 采取“先稳定基荷、再转型绿电”的灵活策略。
- 非洲： 实现AI算力需求与本土电力基建发展的深度融合。
- 北欧： 拥有极低PUE（能源使用效率）与充沛的绿电资源，成为欧洲算力核心。
电力基建产业链迎来历史性机遇 
并网拥堵迫使科技巨头转型，采用**EAAS（能源即服务）**模式脱网自建供电，带动中上游全面爆发：
-
上游资源层：基荷能源复兴
- 天然气： 确认为中期核心基荷能源。
- 核电： 凭借零碳、高容量系数优势迎来复兴，铀矿与**SMR（小型模块化反应堆）**进入价值重估期。
-
中游设备层：供给紧缺与技术升级
- 脱网供电： 燃气内燃机、**SOFC（固态氧化物燃料电池）**成为核心选择。
- 输配电： 变压器等设备面临全球性紧缺，交付周期大幅拉长。
- 配电架构： AI机柜功率提升驱动配电向800V直流升级，固态变压器（SST）空间广阔。
投资结论
建议关注以下三大核心赛道及相关标的：
- 出海核心设备： 聚焦全球扩张的变压器、开关设备龙头。
标的：思源电气、金盘科技等。
- 自备电解决方案： 受益于脱网供电趋势的SOFC、燃气轮机及储能链。
- 标的：Bloom Energy、海博思创等。
- 能源新成长： 布局核电重启下的长期价值重估机遇。
- 标的：**中广核矿业（铀矿）**及SMR相关标的。
风险提示
- AI需求不及预期： 若算力需求放缓，电力基建投入可能承压。
- 供应链扩产风险： 产能扩张进度若不及预期，将影响交付。
- 外部因素： 地缘政治紧张及贸易政策变动带来的不确定性。
延伸阅读
研报PDF原文链接