作者： 科创板日报记者 黄心怡|
发布时间：2026-05-25 22:06:28
【标题】
冲击A股“人形机器人第一股”：宇树科技6月1日科创板上会，拟募资42亿元加速具身智能落地
【摘要】
宇树科技（Unitree）将于2026年6月1日正式接受上交所上市审核委员会审议，有望成为A股首家上市的人形机器人企业。公司在2023-2025年实现营收跨越式增长，并已率先实现规模化盈利。尽管2026年一季度因加大研发投入导致利润短期承压，但凭借其在科研教育市场的深厚根基及B端场景（如机场地勤、办公自动化）的持续突破，宇树科技正处于从“技术研发”向“商业化落地”转型的关键窗口期。
【正文】
1. 
IPO进程提速：科创板预审机制下的“人形机器人先锋”
宇树科技首发事项定于2026年6月1日上会。值得关注的是，公司IPO从3月20日受理到上会仅历时约两个月，是继长鑫科技之后，科创板试点IPO预先审阅机制的第二单案例，尽显监管层对硬科技领军企业的支持力度。
2. 
财务表现：营收爆发式增长，毛利率逆势提升
- 营收端： 2023年至2025年，公司营收分别为1.59亿元、3.93亿元、16.99亿元，年复合增长率惊人。
- 盈利端： 2025年实现归母净利润2.78亿元，扣非后净利润达5.91亿元。
- 盈利能力： 2025年主营业务毛利率高达60.13%，较2023年大幅提升近16个百分点，体现了极强的技术溢价与成本控制能力。
- 短期波动： 2026年Q1营收同比增长68.49%，但扣非净利润同比下降52.55%。主要系公司正处于“烧钱抢市场”阶段，研发与销售费用快速扩张。
3. 
收入结构：以科研为基石，积极拓展商用场景
宇树科技的收入结构正呈现多元化趋势：
- 核心支柱： 境内外通用机器人收入目前以科研教育领域为主，2025年前三季度占比达73.60%。
- 增量空间： 商业消费占比17.39%，行业应用（导览、巡检等）占比9.01%。
- 海外突破： G1人形机器人已进驻东京羽田机场，由日本航空试点用于行李装卸等作业，实证期持续至2028年。
4. 
技术壁垒：具身大模型赋能“大脑”升级
公司近期发布了 WVLA 2.0 具身大模型，并成功落地G1人形机器人会议室自主整理应用。该技术实现了无需人工操控的物品归置与分类收纳，标志着公司在人形机器人办公场景实用化方面走在行业前列。
5. 
募资用途：42亿重金砸向研发与制造
本次IPO拟募集资金约为42.02亿元，将重点投向：
- 智能机器人模型及本体研发项目；
- 新型智能机器人产品开发；
- 智能机器人制造基地建设（解决产能瓶颈）。
【结论】
核心逻辑： 宇树科技是目前全球少数能够实现规模化盈利的人形机器人标的，相比仍在巨额亏损的同业公司（如优必选），其商业模式的自我造血能力更强。
风险提示：
- 研发投入风险：行业竞争白热化，持续的高投入可能导致短期利润继续波动。
- 市场集中度：当前订单高度依赖科研机构，B端大规模商业化应用尚需时间验证。
- 技术迭代风险：具身智能技术路径仍存在不确定性。
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