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发布时间：Sat, 23 May 2026 16:00:00 GMT
【东吴证券】机床行业深度总结：周期反转叠加AI增量，自主可控开启新篇章 
【摘要】
机床行业历经三年下行周期，现已进入需求修复阶段。随着电子行业回暖及AI液冷、人形机器人等新兴赛道放量，高端机床需求显著提升。同时，行业集中度向国产龙头靠拢，**“自主可控”**政策加码将加速高端数控机床及核心零部件的国产替代进程。
【正文内容】
一、 周期触底回升，需求进入修复通道 
自2022年起，受汽车、地产及工程机械等下游疲软影响，机床行业处于下行周期。2025年以来，以电子行业为首的制造业景气度边际改善：
- 销量表现： 2026Q1国内数控机床销量同比增长11.0%。
- 产量表现： 金切机床产量同比增长3.4%。
- 先行指标： 行业合同负债与存货规模同比提升，反映出订单与交付准备同步改善，行业复苏态势明确。
二、 需求结构升级，AI相关加工成新增长极 
下游需求正从传统制造向新兴成长赛道扩散。2026Q1电子行业增速领先，汽车与精密模具需求明显回升：
- 新兴赛道： AI液冷、人形机器人、半导体、商业航天提供新增量。
- AI液冷逻辑： 液冷接插件、阀芯等精密零部件加工要求提升，传统设备已难满足。
- 设备升级： 车铣复合、刀塔车床、五轴机床等高端设备受益于“需求放量+设备升级”双重驱动。
三、 行业加速出清，国产龙头市占率创新高 
在行业低谷期，中小企业压力加大，市场份额加速向具备产品矩阵和售后体系的头部企业集中：
- 国产化率提升： 国产机床品牌合计市占率由2023年的64%提升至2025年的71%。
- 集中度提升： TOP10数控机床厂商市占率从2025年的33%快速提升至2026Q1的37%。
- 标杆企业： 创世纪、海天精工、纽威数控、乔锋智能等龙头份额稳步增加。
四、 自主可控提速，核心零部件迎突破契机 
高端数控机床具有极强的战略属性，目前高端CNC及核心零部件仍是短板：
- 竞争态势： 日系及欧美品牌（发那科、三菱、西门子）在高端加工中心及数控系统领域仍占主要份额。
- 政策驱动： 2023年以来扶持政策密集出台，目标更细化。在外部不确定性增加背景下，高端机床、数控系统、丝杠导轨的国产替代窗口期正式打开。
【投资结论】
核心推荐逻辑： 顺应行业周期反转及国产替代大趋势。
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重点推荐名单：
- 【华中数控】（数控系统核心突破）
- 【纽威数控】、【海天精工】（通用机床龙头）
- 【科德数控】（五轴联动高端标杆）
- 【创世纪】（3C及通用钻攻中心领先）
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建议关注名单：
- 【乔锋智能】、【浙海德曼】、【津上机床中国】、【国盛智科】
风险提示：
- 下游需求复苏不及预期；
- 国产化进程受阻；
- 汇率波动影响海外业务。
延伸阅读
研报PDF原文链接