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发布时间：Thu, 21 May 2026 16:00:00 GMT
[金元证券] 计算机行业周评：阿里大幅上调AI资本开支，算力霸权之争再升级
摘要
本周计算机行业指数表现疲软，收盘大幅下挫 4.10%。然而，行业巨头阿里巴巴释放重磅信号：未来三年资本开支或将远超市场预期的 3,800亿元。阿里明确提出将以“短期利润换取长期算力霸权”，这一战略调整预示着AI基础设施竞赛进入白热化阶段。
市场行情回顾
本周（5.11-5.15），A股市场计算机板块整体承压：
- 沪深300指数： 收跌 0.25%
- 计算机行业指数： 收跌 4.10%
- 相对表现： 计算机行业本周跑输沪深300指数 3.85个百分点。
行业核心动态
阿里加码资本开支，角逐AI时代
5月13日，阿里CEO吴泳铭在财报会上明确表示，阿里正跨入一个“硬核科技周期”。
- 超预期投入： 未来三年的资本开支预计将显著超过市场此前预期的 3,800亿元。
- 核心逻辑： 阿里正主动选择通过牺牲短期利润，来构筑AI时代的算力护城河。
- 关键指标： 未来需重点关注阿里云智能集团的营收增速、AI业务ARR（年度经常性收入）以及合同负债的增长数字，这些指标将决定其能否重回巅峰。
TMT行业内部分化
当前TMT板块内部出现明显资金分化：
- 资金流向： 预计短期内资金将主要流向通信和电子行业。
- 计算机机会： 虽然整体数据不佳，但仍可重点关注与算力相关的 AI服务器 领军企业。
结论与投资建议
投资评级：维持计算机行业“强于大市”评级。
尽管短期市场表现不佳，但算力基础设施的确定性投入为行业提供了长效支撑。建议投资者继续锁定算力产业链，尤其是具备核心竞争力的AI服务器重点公司。
风险因素分析
- 地缘政治风险： 供应链及外部环境的不确定性。
- 应用落地风险： AI Agent等下游应用落地进展不及预期。
- 财务压力： 算力建设成本高昂，可能面临短期投资收益率（ROI）压力。
延伸阅读
研报PDF原文链接