标题：便宜，是有原因的
作者：moomoocat
发布日期：2026-05-20 22:20
文章梗概
本文通过回顾2021年“中概股大崩溃”的历史节点，解释了中概股目前估值长期低迷、价格“便宜”的深层逻辑，并对当前市场行情、宏观经济数据及国际地缘政治局势进行了综合分析。
1. 2021年中概股崩溃史回顾：
文章梳理了导致中概股信心崩塌的六大关键阶段：
- 反垄断审查： 以蚂蚁金服上市叫停为开端，随后阿里、美团分别被罚182亿和34亿。
- 外交与杠杆爆仓： 3月安克雷奇中美高层交锋，随后发生Bill Hwang重仓中概股爆仓事件，引发市场巨震。
- 安全合规风波： 6月底滴滴未获监管许可强行美股上市，触发安全审查，导致中概股赴美上市收紧及滴滴闪电退市。
- 行业政策重锤： 7月“双减”政策导致教培板块暴跌；8月未成年人防沉迷新规冲击游戏行业。
- 退市危机： 12月美国《外国公司问责法案》（HFCAA）落地，引发审计底稿博弈，超百家公司列入预摘牌名单，直至2022年8月才达成初步共识。
2. 市场现状与AI行情分析：
当前A股市场呈现AI板块单边上涨、“虹吸”其他板块资金的局面。作者认为这种抱团会持续到极限或标志性事件发生。针对陷入焦虑的投资者，建议钝感力弱的人可适度调仓趋势交易。
3. 宏观经济与外部因素：
- LPR与房价： 5月LPR维持不变，反映出一线城市房价趋于平稳。
- 美联储动向： 由于油价催升CPI，美联储加息预期重现。目前市场预期12月或明年初可能加息，这将长期压制大宗商品和美股表现。
- 能源博弈： 霍尔木兹海峡封锁局势若持续，北约可能在7月后采取护航行动，影响全球油价。
关键要点
- 中概股估值折价根源： 2021年的一系列监管与政治事件重创了外资信心，使投资者认为中概股存在过多不可测的额外风险。
- AI板块虹吸效应： 市场存量资金向AI聚集，导致传统行业股民心态崩溃，风格逆转的拐点尚难预测。
- 美联储利率转向： 市场已从“降息预期”转为“加息预期”，12月加息概率约50%，将影响人民币汇率及有色等大宗商品走势。
- 地缘政治影响： 霍尔木兹海峡局势是当前油价及后续国际军事干预的关键观察点。
- 地缘辟谣： 明确否认中国支持朝鲜拥核的谣言，强调中国在安理会制裁决议中持赞成态度。
精华段落摘录
我写的时候有一股窒息感，每隔一两个月就有大利空，有原生家庭这边出事的，也有在外面挨打受欺负的，各种倒霉的事全都挤到这一年爆发了。整个中概股回撤了85%，腾讯阿里这样的龙头都跌了70-80%，小公司跌90%以上的比比皆是。就是这一波重锤了外资对中概股的信心，他们发现买中国股票要应对的额外风险太多，且不可测，很多资金跑路了就没回来。
现在已经不是投资者主动选择站队的问题了，是行情逼你站队，ai会虹吸场内其它板块的资金，很多传统行业的股民都在心态崩溃的边缘，每天都内心挣扎要不要割肉去追涨ai，每天也陆陆续续有叛逃的，然后把留下来坚守的人推向更深的坑底。这个过程会一直持续下去吗？当然不会了，等ai抱团抱到极限，或者行业增长触发某一标志事件，抱团就会崩溃。
附加信息
- 数据图表： 原文提及了一份关于美联储利率市场的概率列表（12月、明年1月、3月的加息概率分布），显示加息预期正在抬升。
- 人物参考： 文章提到了美联储新任掌门沃什（Warsh）及特朗普对其利率决策权的态度。
原文链接
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