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发布时间：Tue, 19 May 2026 16:00:00 GMT
[开源证券] 计算机行业2026年中期投资策略：大模型商业化落地加速，国产算力强势崛起
摘要
2026年上半年，计算机行业虽然在指数表现及基金持仓上处于相对低位，但行业基本面正迎来重要拐点。AI大模型已从技术竞赛转向商业化落地的关键期，同时国产算力凭借近**41%**的市场份额实现强势崛起。建议重点关注AI应用、AI Infra及国产算力产业链。
正文
一、 市场回顾：指数运行平稳，持仓处于历史低位 
- 板块表现： 截至2026年4月30日，计算机指数较年初下跌 1.51%，表现弱于沪深300指数（上涨 3.83%），在申万一级行业中排名第21位。
- 基金持仓： 2026Q1末，基金对计算机行业股票的持仓比例仅为 2.68%，环比持续下降，显示当前市场筹码结构相对较轻。
- 财务业绩： 2026年一季度，计算机板块整体营收同比增长 4.36%，归母净利润同比增长 1.76%，扣非归母净利润微降 1.48%，业绩端呈现筑底回升态势。
二、 核心趋势一：AI全产业链创新不停歇 
- 模型端： 行业进入“有序高质”发展阶段，模型能力持续进化。商业化变现成为2026年大模型公司的首要命题。
- 算力端： 全球CSP（云服务提供商）资本开支强劲，英伟达、博通等巨头业绩高增，印证了AI算力需求的持续旺盛。
- 应用端： Vibe Coding（氛围感编程）与 AI Agent（智能体）需求爆发，AI正深度嵌入工作流。
三、 核心趋势二：国产算力强势崛起，重塑竞争格局 
- 市场份额： 根据IDC数据，2025年中国云端AI加速器市场中，中国本土GPU和AI芯片厂商已占据近 41% 的市场份额。
- 领军企业： 以华为昇腾、寒武纪、海光信息、阿里平头哥、昆仑芯为代表的厂商快速填补市场空白，在全球AI军备竞赛背景下，自主安全已成核心竞争力。
投资建议
1. AI应用与底层设施（AI Infra）
- 重点推荐（应用）： 金山办公、合合信息、卓易信息、鼎捷数智、迈富时、致远互联、金蝶国际、博彦科技、用友网络、同花顺、恒生电子、拓尔思、科大讯飞、焦点科技、税友股份等。
- 重点推荐（Infra）： 达梦数据、深信服。
- 受益标的： 聚水潭、福昕软件、万兴科技、第四范式、中科创达、博睿数据、并行科技等。
2. 国产算力产业链 
- 重点推荐： 海光信息、中科曙光、浪潮信息、神州数码。
- 受益标的： 寒武纪、沐曦股份、摩尔线程、天数智芯、壁仞科技、景嘉微、龙芯中科等。
3. 大模型厂商 
- 重点关注： 智谱AI、Minimax等领先的大模型独角兽。
结论
当前计算机板块处于估值与持仓的双重底部。随着AI大模型商业化闭环的形成以及国产算力在市场份额上的突破，行业有望迎来估值修复与业绩增长的“戴维斯双击”。自主安全与AI创新是贯穿全年的投资主线。
风险提示
- 技术革新风险： AI技术迭代速度超预期导致原有路径过时。
- 人才流失风险： 核心技术骨干流动对研发造成影响。
- 下游行业不景气风险： 企业IT支出预算收缩影响订单落地。
延伸阅读
研报PDF原文链接