[国元证券]传媒互联网行业周报：可灵或独立外部融资，恺英设立AI内容公司时光川行

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Tue, 19 May 2026 16:00:00 GMT

:bar_chart: [国元证券] 传媒互联网行业周报：可灵AI或独立外部融资，恺英设立AI内容公司“时光川行”

:memo: 摘要

本周传媒行业整体跑输大盘，但AI应用端活跃度持续提升，国产大模型在OpenRouter平台调用量占据领先地位。快手拟重组可灵AI并引入融资，恺英网络深耕AI短剧模型。游戏出海方面，心动公司及三七互娱表现亮眼，文化出海与AI应用仍为核心投资主线。

:chart_decreasing: 一、市场表现回顾

在 2026.5.11-2026.5.17 期间：

  • 传媒行业（申万）：下跌 4.62%，表现弱于沪深300（-0.25%）及上证指数（-1.07%）。
  • 创业板指：表现亮眼，上涨 +3.50%。
  • 细分行业表现：
    • 游戏：-6.23%
    • 电视广播：-5.65%
    • 广告营销：-3.69%
    • 数字媒体：-3.57%
    • 出版：-2.93%
    • 影视院线：-2.39%

:rocket: 二、正文：行业重点数据及动态更新

:robot: 1. AI应用：国产模型调用活跃，快手可灵拟重组

  • Token调用量：OpenRouter平台本周Token调用量为 26.9T，环比 +4.67%。
  • 模型排名：国产模型表现极佳，Hy3preview 与 DeepSeek V4Flash 占据平台调用量前两位。
  • iOS下载增速：
    • 千问：+52.14% :chart_increasing:
    • 腾讯元宝：+19.28%
    • DeepSeek：8.01%
  • 核心动态：
    • 快手：董事会正评估可灵AI资产重组方案，或涉及引入外部独立融资。
    • 恺英网络：成立“时光川行”，专注于自研垂类AI短剧模型建设。
    • 其他：上海电信发布Token资费套餐（1元/25万额度）；月之暗面推出 Kimi WebBridge。

:video_game: 2. 游戏：出海收入爆发，长线产品稳健

  • iOS畅销榜前五：《王者荣耀》、《三角洲行动》、《和平精英》、《金铲铲之战》、《无畏契约：源能行动》。
  • 出海亮点：
    • 心动网络：旗下《火炬之光：无限》4月海外收入环比增长 >650%。
    • 世纪华通：《无尽冬日》稳居畅销榜第 4-6名。
    • 三七互娱：新游《Last Asylum: Plague》延续强劲增长势头。
    • Sensor Tower 4月出海榜：柠檬微趣、点点互动占据前三。

:clapper_board: 3. 影视与短剧：周票房5.27亿，短剧出海热度不减

  • 院线：国内电影周票房 5.27亿元。
  • 海外短剧素材榜：
    • FreeReels：蝉联榜首，素材量 25.5万组。
    • DramaWave：位列第二，素材量 16.6万组。

:light_bulb: 三、结论与投资建议

:round_pushpin: 核心观点

我们持续看好 “AI应用” 与 “文化出海” 两大主题。建议重点关注游戏、IP、短剧、营销及出版等具有高商业化潜力的子板块。

:bullseye: 重点关注标的

  • 游戏/IP：巨人网络、恺英网络、完美世界、三七互娱、世纪华通、吉比特、神州泰岳、心动公司、姚记科技。
  • 平台/应用：快手、浙数文化、昆仑万维、芒果超媒。
  • 影视/出版：上海电影、南方传媒、皖新传媒。

:warning: 风险提示

  1. 头部产品流水及商业化能力下滑风险；
  2. AI技术进展及应用落地不及预期；
  3. 行业政策监管收紧风险；
  4. 宏观经济波动风险。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接