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发布时间：Sun, 17 May 2026 16:00:00 GMT
[万联证券] 计算机行业跟踪报告：关注我国AI大模型的垂直领域能力升级及商用化进程提速 
【摘要】
上周计算机行业表现整体偏弱，但在产业端，以 MiniMax “10x Team”计划 为代表的动作释放了核心信号：国内大模型厂商正加速向垂直深耕转型。通过与各行业专家合作，模型厂商正致力于提升垂直领域的能力与效率。同时，在大模型“降本增效”的趋势下，词元经济（Token Economy） 的商业化落地成为市场关注重点。
【正文】
一、 市场表现与行业估值 
- 指数表现：上周申万计算机行业指数 下跌 4.10%，跑输沪深300（-0.25%）和创业板指（+3.50%），在申万一级行业中排名 第24位。
- 估值情况：截至2024年5月15日，申万计算机行业 PE-TTM 为 157.17倍，目前已接近 2023-2025 年的历史均值（158.65倍）。
二、 核心产业动态 
1. 大模型向垂直领域深度渗透
- MiniMax 启动“10x Team”计划：旨在与工业软件、游戏引擎、芯片设计、金融、财务等领域专家深度合作。
- 核心逻辑：通过行业专家参与模型迭代，积累高质量数据集和深度行业理解，从而提升 AI 工具在特定场景下的质效。
2. 政策与备案进展
- 全国范围：截至4月30日，我国累计有 868款 生成式人工智能服务完成备案，530款 生成式人工智能应用或功能完成登记。
- 广东地区：截至5月11日，广东省新增 6 款完成登记的服务（包括腾讯音乐、格力电器等），累计已完成 53款。
3. 技术端的降本增效
- 腾讯云开源 Agent Memory：面向 Agent 长任务场景提供记忆压缩能力。
- 数据亮点：该方案最高可 降低 61% 的 Token 消耗，同时显著提升长任务场景下的任务成功率，直接推动了商用化的可行性。
三、 行业核心分析 
- 垂直化深耕是必然趋势：领先厂商从“通用”转向“垂直”，通过获取垂直场景的高质量数据，解决 AI 在专业领域“落地难”的问题。
- 词元经济（Token Economy）下的新模式：当前大模型迭代呈现出显著的降本增效态势（成本更低、质效更高）。建议重点关注 AI 应用产品在商业化新业态、新模式上的探索与落地。
- 投资主线：中长期视角下，建议继续聚焦 “AI 产业” 与 “数据产业” 两大核心主线。
【结论】
核心观点：
当前我国 AI 大模型正处于从“通用能力竞争”向“垂直应用深耕”跨越的关键期。高质量数据集的开发利用与模型能力的迭代突破是核心驱动力。随着 Token 成本的持续下降，AI 应用的商用化进程有望进一步提速。
建议关注：
- 重点行业及场景的高质量数据集开发。
- AI 应用产品在垂直领域的商用落地及商业模式创新。
风险提示：
- 中美科技摩擦及地缘政治风险。
- 产业生态建设及应用落地不及预期。
- 数据隐私安全风险及市场竞争加剧。
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研报PDF原文链接