[开源证券][顺络电子]公司信息更新报告：2026Q1毛利率阶段承压，AIDC业务未来可期

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Tue, 05 May 2026 16:00:00 GMT

顺络电子 (002138) 公司信息更新报告：26Q1毛利率阶段承压，AIDC业务未来可期 :rocket:

:pushpin: 核心摘要

  • 评级建议：维持 “买入” 评级 :white_check_mark:
  • 盈利预测：
    • 预计 2026年 每股收益 (EPS) 为 1.62元，对应 PE 为 20.90x
    • 预计 2027年 每股收益 (EPS) 为 2.02元，对应 PE 为 16.80x
  • 核心观点：虽然 2026Q1 毛利率出现阶段性波动，但公司在 AIDC（AI数据中心） 领域的深度布局将开启第二增长曲线。

:bar_chart: 经营表现与财务分析

1. 2026Q1 业绩简述：毛利率短期承压

根据开源证券的最新跟踪，顺络电子在 2026年第一季度 的盈利能力受到一定挤压。毛利率的阶段性下滑主要由于：

  • 产品结构的季节性调整
  • 行业竞争格局导致的短期价格波动
  • 新产线初期投产的折旧成本影响

2. AIDC 业务：未来的核心增长引擎 :battery:

报告指出，AIDC（人工智能数据中心） 业务是公司未来的核心看点：

  • 随着大模型和算力需求的爆发，数据中心对高功率、高可靠性的电感及磁性器件需求激增。
  • 顺络电子凭借在被动元器件领域的深厚技术积淀，已成功切入头部服务器及 AI 芯片产业链。
  • 重点数据：AIDC 业务有望在 2026-2027 年贡献显著的业绩增量，成为公司盈利回升的关键驱动力。

3. 行业地位与竞争优势

作为国内 元件 行业的龙头，顺络电子在以下方面保持领先：

  • 技术护城河：在微型化、高频化产品领域具备国际竞争力。
  • 客户资源：深度覆盖消费电子、汽车电子及工业控制领域的一线品牌。

:chart_increasing: 盈利预测与估值对比

年度 收益 (EPS) 市盈率 (P/E) 评级
2026E 1.62 元 20.90 买入
2027E 2.02 元 16.80 买入

:light_bulb: 投资结论

虽然短期内公司毛利率面临一定挑战，但顺络电子的基本面依然坚挺。

  1. 短期波动不改长期趋势：26Q1 的承压更多属于阶段性现象。
  2. 估值具备吸引力：当前 16.80x - 20.90x 的市盈率处于历史相对合理区间。
  3. 看好算力逻辑：受益于全球 AI 基础设施建设红利，公司作为核心供应商，其估值中枢有望随着 AIDC 业务的放量而进一步抬升。

风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期、新产品研发进展缓慢。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接