[交银国际证券][九号公司]1Q26盈利阶段性见底，关注新品上市后两轮车销量趋势；维持买入

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Tue, 05 May 2026 16:00:00 GMT

:chart_increasing: 九号公司 (689009.SH) 研报：1Q26盈利阶段性见底，关注新品周期下的增长动能

机构： 交银国际证券
评级： 买入 (维持)
行业： 摩托车及其他

:pushpin: 核心摘要

交银国际发布最新研报指出，九号公司 (689009) 在 1Q26 的盈利表现预计将处于阶段性底部。报告强调，随着后续多款新品陆续上市，市场应重点关注电动两轮车的销量趋势及其对整体业绩的拉动作用。基于对公司核心竞争力的认可，维持**“买入”**评级。

:magnifying_glass_tilted_left: 深度分析

1. 盈利表现：1Q26 阶段性触底 :chart_decreasing:

报告分析认为，受季节性因素、研发投入及市场渠道建设成本的影响，公司 1Q26 利润水平将经历短期承压。这一阶段被视为全年的盈利低点，随着供应链优化和规模效应显现，利润率有望在随后的季度中实现修复。

2. 两轮车业务：新品上市驱动销量增长 :motor_scooter:

  • 增长核心： 关注新品上市后的市场反馈。公司通过技术创新（如智能化系统、长续航方案）持续强化产品力。
  • 趋势展望： 随着二、三季度传统销售旺季的到来，电动两轮车销量有望加速释放，带动公司整体营收重回增长轨道。

3. 业务多元化与全球布局 :globe_showing_europe_africa:

除了核心的两轮车业务，公司在割草机器人 (Navimow)、滑板车及全地形车 (ATV) 等领域的全球化布局仍在持续推进，这为其长期业绩增长提供了多元化的支撑。

:bar_chart: 财务预测与投资参考

以下为基于当前市场环境的盈利预测概览：

指标项目 2026E (预测) 2027E (预测)
预测收益 (盈利) 持续改善 稳步增长
市盈率 (P/E) 处于合理区间 估值优势显现
评级变动 维持“买入” 维持“买入”

关键数据提示： 投资者应重点跟踪 1Q26 后的环比改善数据，以及两轮车新品在终端市场的实销表现。

:light_bulb: 结论与展望

核心结论： 虽然 1Q26 盈利表现面临阶段性探底，但九号公司的基本面逻辑未变。

  1. 短期关注： 新品发布节奏及两轮车市场的渠道渗透率。
  2. 长期逻辑： 公司凭借智能化技术壁垒和品牌溢价，在微出行领域具备显著的竞争优势。

综合来看，当前的盈利波动为阶段性现象，看好公司在新品周期驱动下的业绩反转弹性，建议投资者积极关注。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接