标题：继续减仓，等崩盘
作者：moomoocat
发布日期：2026-05-04
文章梗概
本文主要围绕最新一届伯克希尔·哈撒韦股东大会展开，分析了巴菲特时代的落幕及其目前的投资策略，并延伸讨论了中国市场的对标公司以及对青少年教育的感悟。
1. 伯克希尔股东大会与权力交接
2026年股东大会是巴菲特辞职后的第一届，由接班人阿贝尔主持。95岁的巴菲特以董事身份出席，虽已无法独立行动，但仍是全场核心。会上正式退役了巴菲特（1965-2025）和芒格（1978-2023）的“球衣”，象征着双核心时代的终结。
2. 财务状况与仓位策略
- 业绩表现：一季度营业利润113亿美元，主要源于保险、铁路、能源等实体产业。
- 减仓动作：一季度净卖出81亿美元股票，已连续14个季度净卖出。
- 现金为王：目前持仓市值2880亿美元，现金规模高达3973亿美元。仓位比例为42%股票对58%现金。
- 估值判断：巴菲特认为目前美股投机疯狂，像“教堂+赌场”，整体估值过高，因此宁愿跑输大盘（今年以来伯克希尔股价下跌6%，而标普500上涨6%）也要持币观望，等待崩盘。
- 持仓分布：核心持仓仍是苹果（22%）及传统行业，对热门AI概念参与极少（仅少量谷歌仓位）。
3. 中国版“伯克希尔”点评
作者回应读者提问，对几家中国公司进行了对比：
- 中国平安：结构最像（保险+投资），但受监管限制投资比例低，业绩受A股波动影响大。
- 复星集团：保险与投资双轮驱动，更为灵活，但投资业绩起伏大，长期年化收益不高。
- 腾讯（鹅）：资金源于互联网业务，但投资水平公认最高，长期净年化收益（13-14%）最接近伯克希尔。
- 李嘉诚旗下公司：作者认为老李头在精神内核、现金流重视程度、长期定力及预判能力上，才是中国最像巴菲特的人。
4. 关于游戏、自律与成长
作者针对家长读者的留言进行反思，认为玩手机/游戏是否毁人不在于工具本身，而在于使用者是处于“被动享受刺激”的舒适区，还是在进行“主动探索与思考”。作者以马斯克和自身经历为例，强调成功的关键在于自控力、总结经验的能力以及长期的自律（如作者坚持14年日更公众号）。
关键要点
- 巴菲特防御姿态极其明显：伯克希尔现金储备近4000亿美元，现金比例过半，反映出对美股崩盘的深度担忧。
- 投资风格的坚持：巴菲特宁可承受短期跑输大盘10%以上的压力，也不盲目追逐AI风口或高估值板块。
- 资产平衡建议：作者认可巴菲特的警告，已减持部分美股，主张寻找一个涨跌都能接受的心态平衡点。
- 中国投资标的评价：腾讯的投资水平和李嘉诚的产业运营思维被作者高度认可。
- 深度学习的重要性：玩游戏的价值在于背后的分析与总结，而非纯粹的感官消费。
精华段落摘录
如果你把伯克希尔看成是一个人的话，他现在仓位是42%，现金是58%。毫无疑问巴菲特，或者说伯克希尔团队并不看好目前美股的估值，他明说了太贵，投机疯狂，美股像“教堂+赌场”，并且越来越拥挤。
玩游戏并不毁人，是“没目标、没自控、只消费不思考”的态度逐渐把人毁掉，用这样的态度去做其它事情也不行的。我不希望自己成为青少年时期吊儿郎当，长大后狗屎运爆棚躺赢的那种人设，会误人子弟的。
附加信息
- 人物提及：阿贝尔（Greg Abel）、芒格、马斯克、李嘉诚。
- 数据参考：伯克希尔一季度利润、现金规模、中美指数涨跌对比、腾讯年化收益率等。
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