[华源证券][安克创新]25年扣非净利超预期，看好AI硬件+储能双重驱动

热门研报
1

:memo: 作者： | :date: 发布时间：Thu, 16 Apr 2026 16:00:00 GMT

:chart_increasing: 【华源证券】安克创新 (300866)：25年扣非净利超预期，双重驱动开启增长新空间

:memo: 报告摘要

安克创新作为全球消费电子领军品牌，在2025年展现出极强的增长韧性。凭借AI硬件的前瞻布局与家庭储能业务的快速渗透，公司扣非净利润表现超出市场预期。华源证券维持对安克创新的“增持”评级，看好其在消费电子智能化浪潮下的长期竞争力。

:bar_chart: 核心财务指标预测

关键指标 2026年预测值 2027年预测值
每股收益 (EPS) :money_bag: 6.180 –
市盈率 (P/E) :chart_decreasing: 19.51x –
行业板块 :mobile_phone: 消费电子 –
评级变动 :star: 维持 增持 –

:magnifying_glass_tilted_left: 正文分析

1. 业绩表现：盈利能力持续优化，扣非净利超预期 :rocket:

公司在保持收入稳健增长的同时，通过精细化运营和品牌溢价，实现了利润端的显著突破。

  • 超预期表现：2025年扣非后归母净利润表现尤为亮眼，反映了公司核心业务的高质量增长。
  • 成本控制：受益于供应链优化及规模效应，公司在复杂的全球贸易环境下依然保持了健康的毛利率水平。

2. AI硬件驱动：从“功能件”向“智能终端”跨越 :robot:

安克创新正积极将生成式AI技术融入其产品矩阵，包括：

  • 智能音频与监控：通过AI算法提升耳机降噪及摄像头图像识别能力。
  • 办公周边：AI驱动的生产力工具正成为公司新的利润增长点，提升了产品的技术壁垒和单价(ASP)。

3. 储能业务扩张：打造第二增长曲线 :battery:

旗下储能品牌 Anker SOLIX 表现强劲：

  • 市场渗透：受益于海外（尤其是欧洲、北美）家庭绿色能源需求的激增，公司阳台储能及移动储能产品出货量持续走高。
  • 品牌溢价：凭借安克深厚的品牌背书，储能业务已成功从初创期进入规模化盈利期。

:light_bulb: 结论

华源证券认为：安克创新具备极强的“研发基因”和“全球化渠道”优势。

  1. AI+硬件的融合将重塑用户体验，为传统数码配件业务注入新动能。
  2. 储能业务已成为确定性极高的第二增长引擎。

基于公司超预期的盈利表现及未来两年的增长潜力，给予2026年 19.51倍 PE 估值，维持“增持”评级。:glowing_star:

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接