作者： 赵嘉瑜,卢星|
发布时间：Wed, 05 Feb 2025 00:00:00 GMT
招商期货-FOF配置策略专题报告：风格监测模型显示沪深300为2025Q1的宽基指数中首选投资品种
摘要
本文通过招商期货自研的大小盘风格轮动多级监测模型，分析权益市场的风格轮动信号。模型结果显示，权益市场当前处于大盘风格，短期内（2025Q1）预计以估值修复为主，风格轮动较快，流动性较为充裕。建议优先配置300ETF或300指增，并在其他指增赛道中进行均衡配置。
正文
招期金工自研风格轮动多级模型简介
为了更有效地捕捉大小盘轮动带来的投资机会，招商期货自主构建了多级监测模型，用于捕捉权益市场的大小盘风格轮动信号。
一级监测
通过中证800大盘和中证2000小盘近1个月的收益率差值，作为大小盘相对强弱的一级监测指标。
二级监测
研究发现，MSCI Barra风险模型中的市值因子对大小盘风格轮动有信号揭示作用。因此，每周统计Barra CNE5模型中市值因子的净值走势，以便对大小盘轮动信息进行初步确认。
三级监测
通过长期跟踪研究发现，快慢变量结合的趋势研判信号对大小盘风格轮动有信号再次确认作用。
模型结果与建议
本系列前一篇专题报告《20240130招期金工专题报告：从风格监测模型和指增策略角度看新一轮央企改革的机会-赵嘉瑜》，通过招商期货自研的大小盘风格轮动三级监测模型，结合央企市值管理带来的“中特估”新一轮机会，分析了适配风格的指增策略配置机会。结果显示，目前大小盘风格轮动三级监测模型表明权益市场处于大盘风格。加上新一轮央企改革在即，建议近期可以适当关注与市场大盘风格和央企市值管理“中特估”风格匹配的含上市央企比重较高的沪深300指增类策略，以alpha为盾，beta为矛，防守反击，布局权益市场。
系列报告的第二篇
重点关注快慢变量结合的趋势研判指标对大小盘风格轮动信号的再次确认作用。
结论
- 2025Q1，建议优先配置300ETF或300指增。
- 其他指增赛道中，建议进行均衡配置。
- 当前权益市场处于大盘风格，预计短期内以估值修复为主，风格轮动较快，流动性较为充裕。
风险提示
- 政策力度不及预期
- 因子失效
- 模型误差
建议投资者根据模型结果进行合理配置，防范潜在风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接