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发布时间：Wed, 01 Apr 2026 16:00:00 GMT
[中邮证券] 金山办公 (688111)：探索AI原生办公新范式，海外市场贡献新增量
【核心摘要】
金山办公作为国内办公软件龙头，正深度布局 AI原生办公新范式。通过 WPS AI 的持续迭代与海外市场的积极扩张，公司正从传统的工具软件向智能办公平台转型。中邮证券维持其**“买入”**评级，看好公司在 AI 商业化落地及全球化布局中的长期增量空间。
【正文内容】
探索 AI 原生办公新范式，赋能效率革命
金山办公持续推动 WPS AI 的深度集成，致力于构建“AI原生”的办公环境。
- 产品升级： 将生成式 AI 融入文档编辑、表格处理、PPT 演示等核心场景。
- 价值重塑： 显著提升用户办公效率，推动产品单价（ARPU）及付费转化率的进一步提升。
海外市场：开启业绩增长的“第二曲线”
海外业务已成为公司重要的新增量来源：
- 全球化布局： 凭借优秀的产品力，金山办公在海外市场保持强劲的用户增长势头。
- 商业化变现： 随着海外订阅模式的成熟，海外市场对整体营收的贡献度预计将持续提升。
财务预测与估值指标
根据中邮证券的预测，公司未来业绩将保持稳健增长：
| 关键财务指标 | 2026年预测 (E) | 2027年预测 (E) |
|---|---|---|
| 每股收益 (EPS) |  4.99 |
– |
| 市盈率 (P/E) |  46.80 |
– |
- 行业赛道： 软件开发
- 最新评级：
买入（维持）
【结论展望】
核心结论：
金山办公在保持国内办公软件领先地位的同时，通过 AI 技术的全线注入与海外版图的加速扩张，已经形成了双轮驱动的发展格局。
投资建议：
鉴于公司在 AI 办公领域的先发优势及清晰的海外增长逻辑，预测 2026 年 EPS 为 4.99 元。在数字化转型与 AI 智能化浪潮下，公司具备极高的稀缺性与长期投资价值。
股票代码： 688111.SH
评级变动： 维持“买入”评级
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