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发布时间：Mon, 09 Mar 2026 16:00:00 GMT
【东吴证券】德赛西威（002920）2025年年报点评：智驾业务增速领跑，无人车+机器人业务进展亮眼 
摘要
德赛西威作为国内领先的汽车电子供应商，2025年交出了一份优异的成绩单。公司智能驾驶业务持续保持领跑姿态，高阶智驾产品快速渗透。同时，公司在无人车与机器人等新兴领域的研发与商业化进展显著，正从汽车电子龙头向全球智能硬件领军者迈进。东吴证券维持“买入”评级。
核心数据表现
- 股票简称：德赛西威 (002920)
- 行业分类：软件开发 / 汽车电子
- 投资评级：买入（维持）
- 2026年盈利预测：预计收益（EPS）为 4.69元
- 2026年预测市盈率：24.29x
正文分析
智驾业务：规模效应凸显，增速领跑行业 
公司2025年智能驾驶业务继续保持高速增长，核心竞争力不断强化：
- 高阶智驾产品放量：受益于国内车企高阶智驾渗透率的提升，公司智驾域控制器出货量持续攀升。
- 客户结构优化：深度绑定头部造车新势力及国内主流主机厂，海外客户订单也实现突破性进展。
- 技术领先性：凭借领先的算法集成与硬件工程化能力，公司已形成从感知到决策的全栈解决方案优势。
新兴领域：无人车+机器人业务进展亮眼 
除了传统的汽车电子业务，德赛西威正在积极开辟第二、第三增长曲线：
- 无人车业务：针对特定场景的无人驾驶方案已进入试点或小规模应用阶段，具备较强的先发优势。
- 机器人业务：将深厚的视觉感知、传感器融合及底层算法经验迁移至机器人领域，研发进展超预期，有望成为未来利润的新增长极。
盈利预测与市场估值 
基于公司在智驾领域的龙头地位以及新兴业务的广阔空间，盈利能力持续增强：
- 预计 2026年 公司收益将达到 4.69元/股。
- 当前估值水平（PE 24.29x）在软件开发及汽车智能化板块中具有较强的吸引力和配置价值。
结论
德赛西威在保持智能座舱领先地位的同时，智能驾驶业务已成为最强增长动力。公司不仅成功把握了国内智驾市场的爆发机遇，更通过无人车与机器人的超前布局打开了中长期成长上限。
核心逻辑总结：
- 智驾红利持续释放：高阶智驾方案加速下沉，带动营收规模效应。
- 跨界融合初见成效：机器人与无人车业务将重塑估值体系。
- 业绩确定性高：订单储备充足，2026年盈利预测稳健。
投资建议：维持“买入”评级。 
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