作者： 财联社 夏军雄|
发布时间：2026-02-10 01:09:40
【研报快讯】谷歌Alphabet拟发债200亿美元：加码AI军备竞赛，科技巨头进入“百年融资”时代
【摘要】
谷歌母公司Alphabet计划发行200亿美元债券，规模较原计划扩大33%，订单规模已突破1000亿美元。在2026年全球AI基础设施竞争白热化的背景下，谷歌预计今年资本支出将高达1850亿美元。此举不仅标志着科技巨头融资规模的量级跃升，其拟在英国发行的100年期超长期债券更释放出行业对AI长期投入的坚定信号。
【正文】
融资规模超预期：认购倍数高达5倍
Alphabet此次美元债发行最初预计为150亿美元，由于市场反响极其热烈，订单总额已超过1000亿美元，促使公司将最终规模推升至200亿美元。
- 期限结构：债券共分为七个期限品种。其中，到期日为2066年的超长期债券定价利差仅较美国国债高出0.95个百分点，显示出极低的融资成本优势。
- 罕见创新：Alphabet正计划在英国发行100年期债券。这是自上世纪90年代末互联网泡沫以来，科技公司首次尝试跨越世纪的融资工具，反映了顶级科技债的市场稀缺性。
资本支出狂飙：四大巨头合力砸下6500亿美元
谷歌上周公布的2025年Q4财报虽超预期，但其庞大的投资计划引发市场震动。
- 谷歌支出：预计2026年资本支出最高达1850亿美元，主要用于AI服务器、算力中心及网络基建。
- 行业共振：Meta、微软、亚马逊与谷歌“四大天王”2026年合计资本支出预计将达到6500亿美元。
- 趋势变迁：根据美银证券数据，五大科技巨头（含甲骨文）去年的发债规模已达1210亿美元，远超2020-2024年间280亿美元的年均水平，科技股已从“现金奶牛”全面转型为“融资巨兽”。
市场情绪：狂热与担忧并存
尽管市场认购积极（如甲骨文近期250亿美元债获1290亿美元申购），但风险信号亦在积聚：
积极信号：投资者依然极度渴望配置拥有顶级信用评级的科技巨头债券，将其视为AI浪潮下的“确定性避风港”。
警示信号：市场对AI领域出现**“过度投资”及“估值泡沫”**的担忧正在升温。高昂的利息支出与庞大的资本开支若无法在短期内转化为同比例的业绩增长，或将压制科技巨头的利润表现。
【结论】
核心观点：
Alphabet此次巨额融资是全球AI军备竞赛升级的缩影。在算力即国力的逻辑下，科技巨头正利用其强大的信用背书及低利率环境锁定长期流动性。
投资展望：
- 基础设施供应商持续受益：科技巨头数千亿美元的投入将直接转化为服务器、液冷、光模块等环节的确定性订单。
- 财务杠杆风险：需关注科技巨头资产负债率的变动，以及长期资本回报率（ROIC）是否会因AI投入过载而出现摊薄。
- 长期资金锁死：100年期债券的出现，意味着市场已开始以**“世纪级维度”**对AI革命进行定价。
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