作者： 财联社记者 付静|
发布时间：2026-01-08 21:45:12
这是一份为您重新格式化整理的A股及港股新闻快讯：
“中国OpenAI”智谱正式登陆港股！2026年开启大模型资本化“狂飙”元年
【摘要】
2026年1月8日，**智谱（02513.HK）在香港联合交易所正式挂牌，摘得“全球大模型第一股”**桂冠。紧随其后，MiniMax（00100.HK）也将于明日上市。随着国产GPU及算力厂商集体开启上市潮，2026年被业内公认为人工智能产业成熟、商业化兑现与资本周期共振的“资本化关键年”。
正文
一、 跑通MaaS规模化：从“烧钱”转向“增收”
智谱的成功上市，标志着国产大模型在MaaS（Model as a Service）商业模式上取得了阶段性突破。与海外OpenAI、Anthropic依靠成熟SaaS生态不同，智谱走出了一条适配中国企业业务场景的道路。
- 营收爆发： 智谱首席科学家唐杰透露，旗舰模型GLM-4.7发布后，其MaaS年度经常性收入（ARR）从2000万激增至超5亿，10个月内实现25倍增幅。
- 调用量跃升： 衡量模型使用深度的核心指标——日均token消耗量呈现跨数量级增长：
- 2022年：约5亿
- 2024年12月：0.2万亿
- 2025年6月：4.6万亿
- 商业现状： 虽然MaaS平台已汇聚超300万家企业及开发者，但由于高强度的研发投入，公司目前仍处于未盈利状态。
二、 “六小虎”策略分化：上市 vs 融资
在大模型领军企业的资本路径选择上，行业已出现明显分化：
- 上市派（智谱、MiniMax）： 追求公开市场的长期稳定融资。
- 智谱： IPO募资总额超43亿港元，公开发售获1159.46倍认购，首日收盘市值接近580亿港元。
- MiniMax： IPO孖展金额超2533亿港元，认购倍数达1209倍，创下最快上市纪录。
- 融资派（月之暗面/Kimi）： 刚刚完成5亿美元C轮融资，账面现金超百亿。创始人杨植麟表示：“短期不急于上市”，更倾向于通过全球知名度获取海外资本。
三、 产业链共振：算力与GPU厂商集体入场
2026年的资本化浪潮不仅限于软件端，底层硬件设施厂商也迎来了集体爆发：
- 港股方面： 首家通用GPU企业**天数智芯（09903.HK）**今日同日上市；**壁仞科技（06082.HK）**已完成鸣锣。
- A股科创板： 摩尔线程（688795.SH）、**沐曦股份（688802.SH）**已挂牌；燧原科技已完成IPO辅导。
- 算力服务： 华为背景的超聚变已正式开启上市辅导。
结论
2026年为何成为关键节点？
- 商业兑现： 经过三年的技术迭代，大模型已从“追逐风口”转向“订单验证”，MaaS模式在国内复杂的B端环境已初步跑通。
- 资本退出： 早期一级市场资金面临退出需求，A股与港股对AI企业的政策适配度提升，为集中IPO创造了条件。
- 国家战略： 在国产替代和供应链安全背景下，国产GPU及原创大模型已成为全球AI竞赛的核心支撑，业务增长确定性显著增强。
行业判定： 智谱与MiniMax的成功破冰，将为后续AI企业提供估值锚点。“AI纯度”高的企业将从单纯的技术竞速，正式转入资本结构与长期战略的成熟比拼阶段。 
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