[华龙证券]机械设备行业周报：关税扰动反复，关注自主可控&内需发力主线

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Tue, 15 Apr 2025 00:00:00 GMT

华龙证券机械设备行业周报 (2025年4月1日-2025年4月11日) :gear:

摘要

本周（2025年4月1日-2025年4月11日）机械设备指数下跌 7.03%，排名一级行业第28位，主要受美国关税政策影响。我们认为关税影响整体有限，但可能加剧出口板块波动。短期建议关注内需发力和自主可控两条主线，维持行业“推荐”评级。具体关注半导体设备、科学仪器、人形机器人（自主可控）以及工程机械、农机、轨交设备（内需发力）。

正文

1. 市场表现回顾 :chart_decreasing:

  • 2025年4月1日-2025年4月11日，机械设备指数下跌 7.03%，在申万一级行业中排名第28位。
  • 子行业普遍下跌，其中 自动化设备（-9.04%）、通用设备（-8.98%） 跌幅领先。

2. 工程机械：内外销复苏明显 :tractor:

  • 3月挖机销量同比增长18.5%，内外销均有显著复苏。
    • 2025年3月，各类挖掘机销量 29590台，同比增长18.5%。
    • 其中国内销量 19517台，同比增长28.5%；出口量 10073台，同比增长2.87%。
  • 1-3月挖机销量同比增长22.8%
    • 2025年1-3月，挖掘机销量 61372台，同比增长22.8%。
    • 其中国内销量 36562台，同比增长38.3%；出口 24810台，同比增长5.49%。
  • 国内市场：受益于新一轮设备换新周期、地产政策宽松以及大规模设备更新政策的催化。
  • 海外市场：受益于“一带一路”沿线国家基础设施建设需求增长。
  • 建议关注：徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）。

3. 通用设备：制造业PMI持续扩张，关注顺周期复苏 :factory:

  • 2025年3月，制造业PMI录得 50.5%，环比 +0.3pct，连续两月处于扩张区间。
  • 新订单PMI 51.8%，环比 +0.7pct；生产PMI 52.6%，环比 +0.1pct。
  • 在关税扰动背景下，政府有望加大“两新”、“两重”项目支持力度，为机床工具行业带来增量需求。
  • 建议逢低左侧布局顺周期复苏板块。
  • 建议关注：华中数控（300161.SZ）、纽威数控（688697.SH）、海天精工（601882.SH）、豪迈科技（002595.SZ）、欧科亿（688308.SH）等。

4. 科学仪器：关税背景下，自主可控加速 :microscope:

  • 2025年4月10日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”，税率进一步提高至 125%。
  • 国产替代空间巨大：截至2021年底，我国高校院所大型质谱仪器中，97.9% 为进口仪器，国产仪器仅占 2.1%，且 70%以上 的质谱仪器来自美国。
  • 美国加大对华高端科学仪器的管制力度，倒逼质谱仪等高端仪器自主可控进程提速。
  • 建议关注：莱伯泰科（688056.SH）、聚光科技（300203.SZ）、禾信仪器（688622.SH）。

结论

在关税扰动加剧的背景下，机械设备行业面临挑战与机遇。短期内，建议投资者关注内需发力和自主可控两条主线。工程机械受益于内外销复苏，通用设备受益于制造业PMI扩张，科学仪器受益于国产替代加速。

风险提示 :warning:

  • 宏观经济景气度不及预期
  • 固定资产投资不及预期
  • 原材料价格上涨风险
  • 行业和市场竞争风险
  • 产业政策变动风险
  • 第三方数据错误风险
  • 关税扰动风险等

:light_bulb: 延伸阅读
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