[源达信息]宏观策略周报：中方坚决反制美“对等关税”，3月国内核心CPI明显回升

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Fri, 11 Apr 2025 00:00:00 GMT

宏观策略周报：中方坚决反制美“对等关税”，3月国内核心CPI明显回升 :loudspeaker:

摘要

本周研报聚焦中美贸易摩擦升级以及最新的国内经济数据。中国对美国升级关税的行为进行了坚决反制。同时，3月份国内 核心CPI 出现明显回升，显示供需结构有所改善。市场方面，国内主要指数全线下跌，农林牧渔行业涨幅居前。研报建议关注新质生产力、扩大内需、大规模化债以及央国企市值管理等方面的投资机会，并继续看好黄金的中长期投资价值。

正文

1. 资讯要闻

  • 中美贸易摩擦升级： 4月9日，中国宣布对原产于美国的进口商品加征关税税率由 34% 提高至 84%，以反制美国对中国输美商品征收“对等关税”。此举是对此前美国将对华商品关税从34%提升至84%的回应。
    • 生效时间： 2025年4月10日12时01分起
  • 国内CPI和PPI数据： 4月10日，中国3月份居民消费价格指数（CPI）同比下降 0.1%，降幅收窄，环比下降 0.4%；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降 2.5%，环比下降 0.4%。
    • 重点： 核心CPI同比上涨 0.5%，表明供需结构有所改善。
  • 美国CPI数据： 4月10日，美国3月未季调CPI同比 2.4%，低于预期的 2.6%，录得半年低位；季调后CPI环比 -0.1%，为2020年5月以来最低水平。剔除食品和能源成本的核心CPI同比 2.8%，为2021年3月以来最低水平。

2. 市场概览

本周国内证券市场主要指数全线收跌，其中科创50指数跌幅最小为-0.6%。申万一级行业中，农林牧渔行业涨幅最大为3.3%。

3. 策略分析

特朗普关税新政升级贸易壁垒，将加剧全球贸易摩擦风险：

  • 影响：
    1. 汽车产业链首当其冲，出口型零部件企业承压，但国产替代加速或利好本土锂电、汽车电子龙头。
    2. 受高关税冲击的东南亚供应链可能加速向国内转移，机电、纺织等出口链存在预期差机会。
    3. 进口替代逻辑强化，半导体设备、高端装备自主可控主线受益。
  • 观点：
    • 市场短期或受情绪扰动，但具有全球竞争优势的新能源、机械装备板块仍具配置价值。
    • 建议关注政策对冲下的内需驱动行业。

4. 投资建议

:light_bulb: 建议关注以下投资机会：

  1. 新质生产力： 人工智能、低空经济、人形机器人、航空航天、深海科技等:rocket:
  2. 扩大内需： 食品饮料、家电、汽车等 :automobile:
  3. 大规模化债： 业务To G的公司、基建产业链 :building_construction:
  4. 央国企市值管理：
  5. 黄金： 中长期投资机会 :money_bag:

结论

在中美贸易摩擦加剧和国内经济结构调整的背景下，市场面临一定的不确定性。然而，通过关注政策导向和产业趋势，仍然可以挖掘出结构性的投资机会。尤其是在新质生产力、内需驱动以及受益于政策支持的领域，有望实现较好的投资回报。

:warning: 风险提示：

  • 政策变化超预期风险
  • 经济环境变化超预期风险
  • 市场短期波动风险

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接