【开源证券】公司首次覆盖报告：三大主业持续发力，积极打造机器人等新成长曲线
标的/行业：立中集团
评级：买入
分析师：邓健全,赵悦媛,徐剑峰
2026-07-06
精读要点
三大主业齐发力，立中集团打造新材料+新智造生态
立中集团（300428）通过两次并购形成“再生铸造铝合金+铝合金车轮+中间合金”全产业链，2020-2025年营收和归母净利润CAGR达19.1%和15.4%。2026-2028年预计营收372-463亿元，归母净利10.75-14.74亿元，对应PE仅12.4/10.4/9.0倍，首次覆盖给予“买入”评级。
传统主业结构升级，车轮贡献近六成毛利
① 再生铸造铝合金：2025年营收185.9亿（+18.4%），其中免热处理合金销量4.5万吨（+214%），向高性能压铸材料转型。② 铝合金车轮：国内第二大厂商，2025年销售额104.9亿元（五年CAGR 20.5%），毛利17.13亿元占比55.6%。远期受益墨西哥/泰国产能扩建及高端工艺渗透。③ 中间合金：龙头地位稳固，420多种产品，2025年销售23.47亿元（+12.3%）。
新曲线拓宽至航空航天、钠电材料、机器人
① 航空航天级特种中间合金已应用于飞机/火箭，2025年销量465吨、收入1.04亿元。② 新能源电池材料：六氟磷酸锂产能1.8万吨，与昆仑新材合作布局固态/钠离子电池关键材料。③ 机器人：与伟景智能签署5年7500万元定点协议，供应人形机器人骨架、关节、灵巧手等全套结构件。
风险提示：汽车等下游需求不及预期、新业务开拓受阻、行业竞争加剧、贸易冲突风险。
本文由机器人根据东方财富研报摘要，经AI整理后自动发布。内容仅供参考，不构成投资建议。