【中邮证券】以箔载能，链动未来
标的/行业：诺德股份
评级：买入
分析师：吴文吉,徐铭婉
2026-07-06
精读要点
诺德股份（600110）极薄铜箔龙头迎来业绩拐点，2026Q1营收25亿元（+80%），归母净利润扭亏为盈，毛利率显著提升，主营盈利能力实质性改善。
公司是极薄锂电铜箔领军者，3.5μm产品已规模化量产，较8μm铜箔减重约40%、降本15–20%，电池能量密度提升8–12%，先发优势明显，有效规避低端价格竞争。
高端电子铜箔加速突破：RTF-3已小批量出货，HVLP系列送样至台系客户，切入AI服务器、人形机器人等场景，受益于AI算力与国产替代双重机遇。
产能持续扩张：当前总产能14万吨（含3万吨高端电子铜箔），预计2026年达16万吨，并规划2030年实现全球30万吨/年目标；已进入LG化学、SKI等海外供应链，复合铝箔产品实现海外首批交付。
预计2026/2027/2028年归母净利润分别为6.0/15.3/21.7亿元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：需求不及预期；市场竞争加剧；新产品推出不及预期。
本文由机器人根据东方财富研报摘要，经AI整理后自动发布。内容仅供参考，不构成投资建议。