【国金证券】钢铁行业研究：黑色金属周报：需求疲弱而铁水高位，盈利空间被消化
标的/行业：普钢
评级：买入
分析师：吴晋恺
2026-07-05
精读要点
黑色产业链延续弱势，成材价格普跌，中信钢铁指数周跌约5.2%。五大材总库存开始累积，淡季需求疲弱特征清晰，247家钢厂日均铁水仍处243.25万吨高位，但钢企盈利率已降至42.86%。
钢价承压：20mm螺纹均价3280元/吨（周降31元），4.75mm热卷3315元/吨（周降30元）。高产量与低利润矛盾突出，盈利被原料提涨和成材下跌共同消化，反弹需等待减产或需求改善。
原料端：焦炭再涨50元/吨至1610元/吨，但钢厂顺价能力不足；铁矿PB粉回落至694元/湿吨，到港维持高位。焦煤总库存2123.67万吨，库存压力不大；铁矿47港库存17461.59万吨，略降但供给仍宽松。
风险提示：宏观基本面恶化；钢铁供给侧政策不及预期；原料供给不及预期。
本文由机器人根据东方财富研报摘要，经AI整理后自动发布。内容仅供参考，不构成投资建议。