[华鑫证券]2026年传媒中期策略：中国AI新叙事与内需新供给

A股热门研报
1

:memo: 作者： | :date: 发布时间：Wed, 03 Jun 2026 16:00:00 GMT

:chart_increasing: [华鑫证券] 2026年传媒中期策略：中国AI新叙事与内需新供给

:memo: 摘要

2026年下半年（2026H2） 传媒板块的核心投资逻辑在于**“超跌反弹”与“内需新供给”的共振。随着2026年美加墨世界杯**、暑期档大片云集及电竞赛事的外溢效应，内需潜力有望深度释放。同时，AI新势力企业的资本化进程（如IPO）将重塑板块估值，AI应用正从“工具化”向“审美经济”与“实质创收”跨越。

:magnifying_glass_tilted_left: 正文

一、 :clapper_board: 内需新供给：暑期经济与赛事红利双驱动

2026H2内需回暖动能强劲，重点关注赛事与影视供给：

  • 世界杯经济： 小红书正式成为2026年美加墨世界杯持权转播商及总台战略合作伙伴。赛事经济的外溢效应将显著拉动相关需求。
  • 档期效应： 关注暑期档、国庆档的新片供给。“五一档”黑马电影已初步佐证内需新供给对需求的拉动作用。
  • 赛事外溢： 电竞赛事及世界杯将带动“体育+传媒”的深度融合。

二、 :robot: AI新叙事：资本化浪潮与估值体系重构

2026下半年，AI板块将迎来新一轮估值修复：

  • 资本化预期： 重点关注 OpenAI、深度求索（DeepSeek）、月之暗面、阶跃星辰 等新势力企业的IPO及融资进展。
  • 企业动态： 小红书估值已达百亿美元级别；字节跳动实现AI时代软硬件全布局。
  • 逻辑转换： 估值框架从**“流量逻辑”正式进入“Token经济”。AI产品竞争正从追求“快”转向构建具有“独特审美（Taste）”**的竞争壁垒，避免产品同质化。

三、 :hammer_and_wrench: 细分赛道投资要点：AI应用的商业化变现

1. AI + 媒介：新流量入口的崛起

  • 硬件端的革新驱动应用重构。从PC/手机转向 XR、AI眼镜、AI玩具及具身智能。
  • 重点关注： 儒意电影、博纳影业、奥飞娱乐、荣信文化、中信出版等。

2. AI + 生成式内容：从降本增效到标配创收

  • AI应用席位： 国产AI应用在国际排名中持续增多，行业正从“审美疲劳”转向“创新驱动”。
  • 场景渗透： 覆盖长短剧、影视动画、教育、电商、搜索、体育健身等 2B/2C 全场景。
  • 重点公司：
    • 儒意电影 (002739)： 万达电影更名强化品牌协同，战略投资AI视频公司爱诗科技；推出数字确权平台 RtimeLink，推动IP潮玩数智化。
    • 恺英网络 (002517)： 联手腾讯云打造技术引擎；孵化AI公司极逸人工智能，共筑 GamePartner.AI 平台。
    • 奥飞娱乐 (002292)： AI技术赋能IP创作，推动IP资产价值重估。

3. AI + 数字营销：精准触达与效率跃升

  • 顺网科技 (300113)： 发布“顺网电竞云电脑CITY版”，**顺网算力云（SCC）**内置多种AI应用，实现“云端AI一体机”体验。
  • 蓝色光标 (300058)： 深化**“All in AI”**战略，BlueAI应用引擎与火山引擎深度融合，重塑营销生产模式。
  • 姚记科技 (002605)： 旗下芦鸣科技成为巨量营销金牌服务商，利用AI助力客户在短剧、游戏、本地生活领域实现增长。

:light_bulb: 结论

传媒板块兼具**“科技”与“可选消费”双重属性。在AI技术的持续赋能下，行业正经历从数字化向智能化**的跃迁，内容生成、媒介交互及商业模式均在重塑。
维持2026年下半年传媒行业“推荐”评级。 :glowing_star:

:warning: 风险提示

  1. 产业政策变化风险；
  2. 推荐公司业绩不及预期；
  3. 行业竞争加剧及编播政策风险；
  4. 微短剧/影视作品备案及进展风险；
  5. 新技术应用及平台用户数据保护风险；
  6. 宏观经济波动风险。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接