[东吴证券]AI智能汽车6月投资策略：FSD官宣入华，看好智能化

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Tue, 02 Jun 2026 16:00:00 GMT

:automobile: [东吴证券] AI智能汽车6月投资策略：FSD官宣入华，看好智能化

:memo: 摘要

5月智能驾驶领域迎来重磅边际变化：L4级政策规范进一步明确，特斯拉FSD官宣入华。产业端，小鹏、理想等头部新势力持续加码自研芯片与AI方案。6月市场将聚焦特斯拉旧硬件适配、比亚迪智驾战略落地及小鹏技术下放验证。继续坚定看好2026年L4 RoboX主线。

:magnifying_glass_tilted_left: 正文

:date: 5月智能化边际变化：政策趋严，产业加速

  1. 政策端：
    • 重庆发布测试细则：明确L3车辆同批次累计安全里程需 ≥ 2000公里，L4及以上单车累计安全里程需达 10,000公里。
    • 沪苏推动自动驾驶测试互认：上海平台已接入 39家 测试企业的 932辆 L4级车辆数据。
  2. 产业端：
    • 特斯拉： FSD官宣入华，智驾全球化进程加速。
    • 小鹏汽车： GX Robotaxi量产下线，搭载 4颗图灵AI芯片，算力高达 3000 TOPS，采用纯视觉+第二代VLA方案。
    • 理想汽车： 发布新一代L9，搭载自研 5纳米 马赫100芯片，单芯片算力达 1280 TOPS。

:rocket: 6月智能化催化剂：关注重点反馈

  • 特斯拉： 关注 HW3 FSD V14 Lite 的推送。若旧硬件通过模型蒸馏能获得接近V14的体验，将极大验证“存量车队+OTA模型压缩”的商业价值。
  • 比亚迪： 跟踪智驾战略落地。重点关注“天神之眼”、城市领航辅助及低成本高阶ADAS硬件在主流车型上的渗透节奏。
  • 小鹏汽车： 关注小鹏GX上市订单、OTA 6.2.0 反馈以及Robotaxi下半年的测试进展。

:light_bulb: 投资建议

核心逻辑：坚定看好2026年L4 RoboX主线！

  • 优选排序： B端软件标的 > C端硬件标的。
  • H股优选： 【小鹏集团、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行/黑芝麻智能】。
  • A股优选： 【千里科技、德赛西威、经纬恒润】。

:hammer_and_wrench: 细分维度相关标的

  • 下游应用维度：
    • Robotaxi视角： 1）一体化模式：特斯拉、小鹏；2）技术提供商：地平线、百度、小马智行等；3）运营商：滴滴、曹操出行、大众交通、锦江在线。
    • Robovan视角： 德赛西威、九识智能、新石器等。
    • 无人车应用： 矿卡（希迪智驾）、港口（经纬恒润）、环卫（盈峰环境）、巴士（文远知行）。
  • 上游供应链维度：
    • 无人车代工： 北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份等。
    • 核心供应商： 检测（中国汽研）；芯片（地平线、黑芝麻）；域控（德赛西威、经纬恒润、均胜电子）；线控底盘（伯特利、浙江世宝）；车灯/玻璃（星宇股份、福耀玻璃）。

:pushpin: 结论

当前汽车智能化正处于从L2+向L4跨越的关键节点。FSD入华将产生“鲶鱼效应”，倒逼国内车企加速智驾方案迭代。随着3000 TOPS级别超高算力芯片及VLA大模型的落地，L4级商业化运营（Robotaxi/Robovan）已近在咫尺。建议优先布局具备核心算法能力及B端运营资源的软件/平台类标的。

:warning: 风险提示

  1. 全球经济复苏力度低于预期；
  2. L3-L4智能化技术创新、法律法规进展低于预期；
  3. 全球新能源汽车渗透率增长放缓；
  4. 地缘政治不确定性导致供应链风险。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接