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发布时间：Tue, 02 Jun 2026 16:00:00 GMT
【申港证券】策略周报：指数表现显著分化，估值视角切换显差异
摘要
上周A股市场主要指数表现极其迥异。在结构性行情下，创业板指表现抢眼，领涨市场；而中证500则面临回调压力。市场整体呈现“跌多涨少”的局面，两融资金保持净流入态势，估值水平在不同时间维度下呈现出截然不同的参考意义。
正文
一、 市场指数表现：分化特征显著 
上周各主要指数走势出现明显背离，市场重心向大盘成长股偏移：
- 创业板指： +2.53% （表现最强）
- 沪深300： +0.97%
- 深证成指： -0.14%
- 上证指数： -1.08%
- 中证500： -2.53% （表现最弱）
二、 行业板块红黑榜：煤炭公用走强 
申万31个一级行业中，仅6个行业上涨，多达25个行业出现下跌：
- 涨幅前五： 煤炭、公用事业、通信、建筑材料、食品饮料
- 跌幅前五： 计算机、综合、国防军工、基础化工、汽车
三、 交易数据与个股活跃度
- 成交规模： 全周成交数量为 7336.50亿股，成交金额达 160,794亿元。
- 涨跌分布： 上涨家数仅 1117家，下跌家数高达 4360家，市场赚钱效应较弱。
- 新高/新低：
- 110只个股创历史新高，45只个股创历史新低。
- 短期内空头占优：创30日新低的股票家数高达 1754家，远超同期创30日新高的 317家。
四、 杠杆资金动态 
两融余额双双回升，显示融资客情绪相对稳定：
- 周融资余额： 增加 127.52亿元
- 周融券余额： 增加 5.14亿元
结论与投资策略
1. 估值水平的维度辨析
上周市场呈现出明显的风格割裂。通过对市盈率（PE）百分位的截面分析发现：
- 若以2022年1月1日为起点： 沪深300与上证指数的市盈率百分位均在 90%以上，处于绝对高位（超过70%的高位阈值）。
- 若以2015年1月1日为起点： 沪深300市盈率百分位为 50.16%，上证指数为 53.43%，均处于历史中位水平。
- 结论： 指数目前的估值压力主要来源于近两年的结构性波动，从长周期视角看，当前估值仍处于合理区间。
2. 投资建议
关注指数间的分化节奏，在当前个股普跌、指数分化的环境下，需注意高位热点板块的回调风险。
风险提示
- 市场大幅波动风险
- 宏观政策变动风险
延伸阅读
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