[华源证券]汽车行业周报：AI发电系列（3）：非燃机AIDC用电需求可观，重视以SOFC为代表的新能源形式

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Mon, 01 Jun 2026 16:00:00 GMT

:automobile: [华源证券] 汽车行业周报：AI发电系列（3）

非燃机AIDC用电需求可观，重视以SOFC为代表的新能源形式

:memo: 核心摘要

本周研究重点聚焦于**AI数据中心（AIDC）**带来的电力缺口机遇。由于燃机供给不足，SOFC（固体氧化物燃料电池）及往复式内燃机等非燃机供电形式需求外溢明显。同时，汽车零部件向液冷赛道转型进入“交易落地”期，自动驾驶领域商业变革加速。

:magnifying_glass_tilted_right: 正文内容

一、 行业周观点及投资建议

  1. 整车板块：分化加剧，聚焦产品周期 :oncoming_automobile:

    • 整车板块目前缺乏系统性上涨机会，行情将围绕各车企重点产品周期展开。
    • 近期建议重点关注：江淮汽车。

  2. 零部件与液冷：从“预期”走向“落地” :ice:

    • 汽车零部件企业转型液冷赛道寻求“第二增长曲线”已成为核心战略。
    • 关键节点： 2026年下半年（26H2），谷歌和英伟达新一代液冷方案有望量产，国内外液冷或将开启规模化出货。
    • 建议关注： 大元泵业、飞龙股份、兴瑞科技。

  3. 自动驾驶：商业变革大于技术变革 :robot:

    • 今年是自动驾驶商业化落地的关键年。FSD入华更多视为事件催化，对产业斜率影响有限。
    • 持续关注L4级进展较快的企业：千里科技、文远知行。

二、 本周专题：非燃机AIDC用电需求与SOFC机遇 :high_voltage:

我们认为燃机供给不足是驱动其他能源形式需求外溢的核心逻辑。

  • 需求缺口测算：
    • 北美市场： 预计2026-2030年，燃机用于满足AIDC的有效供给累计约 100GW，基本匹配北美AIDC同期约 110GW 的增量需求。
    • 全球市场： 若假设北美占全球AIDC增量的50%，则非北美地区的新增电力需求预计也在 100GW以上。
  • 结论： 考虑到燃机交付限制及折旧需求，非燃机AIDC用电需求缺口预计在 100GW 以上。以**SOFC（固体氧化物燃料电池）**和往复式内燃机为代表的主电形式，中长期发展空间极其广阔。

三、 行业重点动态 :newspaper:

  • 比亚迪： 召开“敢为”智能化战略发布会。
  • 财报季： 小鹏汽车、理想汽车、小马智行分别发布 26Q1（原文数据）财报。

四、 本周行情回顾 :chart_decreasing:

本周（05.25-05.30）汽车板块表现弱于大盘：

  • 汽车板块涨跌幅： -5.79%
  • 沪深300指数： +0.97%
  • 周相对收益： -6.76pct

细分板块表现：

  • 乘用车：-0.09%
  • 汽车服务：-3.32%
  • 汽车零部件：-7.05%
  • 商用车：-7.98%
  • 摩托车及其他：-8.19%

:light_bulb: 投资结论

  1. 重视能源转型机会： AIDC带来的超 100GW 电力缺口将利好 SOFC 等分布式发电技术。
  2. 液冷板块进入实地量产期： 关注 2026H2 关键量产节点带来的规模化业绩释放。
  3. 风险提示： 行业景气度不及预期、原材料涨价风险、技术迭代速度不及预期。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接