作者： |
发布时间：Tue, 12 May 2026 16:00:00 GMT
[中邮证券] 润建股份 (002929)：算力业务跨越式增长，全面转型“Token”工厂
报告摘要
润建股份作为领先的通信服务提供商，正凭借深厚的技术底座实现战略转型。公司算力业务表现出强劲的增长势头，通过深度布局算力租赁及相关增值服务，正加速向**“Token”工厂模式转型。中邮证券维持其“增持”**评级，看好公司在AI算力时代的长期价值释放。
核心财务数据与评级
- 股票代码：
002929.SZ - 所属行业： 通信服务
- 当前评级： 增持 (维持)
盈利预测与估值指标：
| 年份 | 每股收益 (EPS) | 市盈率 (P/E) |
|---|---|---|
| 2026E |  1.38 |
 56.13 |
| 2027E | 2.44 |
31.81 |
正文分析
1. 算力业务步入爆发期
润建股份紧跟通用人工智能（AGI）浪潮，其算力业务实现大幅增长。公司通过建设高效能算力中心，不仅提供基础的算力租赁服务，更致力于构建从底层硬件到上层应用的全栈式算力解决方案。
2. 深度转型“Token”工厂
公司提出向**“Token”工厂**转型的战略目标。这意味着润建股份不再仅关注传统的通信运维，而是通过AI大模型驱动，将算力资源转化为标准化的数据产出（Token），赋能千行百业的数字化转型。
3. 传统业务底座稳固
在深耕通信服务行业的基础上，公司利用原有的客户资源和渠道优势，快速推广AI算力服务。通信服务业务的高现金流为算力业务的重资产投入提供了坚实保障。
投资结论
核心观点：
润建股份正处于从传统运维向AI驱动型企业跨越的关键期。
- 算力红利： 随着大模型训练需求持续高涨，公司算力资产的利用率和毛利率有望进一步提升。
- 估值优势： 对应 2027年 31.81倍 的市盈率，在算力赛道中具有较高的成长性价比。
- 评级建议： 考虑到公司在算力领域的先发优势及明确的转型路径，维持**“增持”**评级。
延伸阅读
研报PDF原文链接