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发布时间：Tue, 05 May 2026 16:00:00 GMT
【开源证券】基础化工行业周报：双碳新政落地，夯实化工“长牛”逻辑 
摘要
本周“双碳”重磅文件接连发布，中办、国办印发《节能降碳工作的意见》及《考核办法》，标志着碳排放双控正式纳入党内法规体系。政策端将严控高耗能项目审批，加速落后产能出清，抑制盲目扩张。同时，化工行业头部企业2026年一季报业绩亮眼，存量化工产品盈利中枢有望长期提升。
正文分析
一、政策重磅：双碳体系夯实行业“长牛”根基 
2026年4月，国家层面连续发布两份核心文件：
- 《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》：明确要依法有序推进落后低效产能出清，新（改、扩）建高耗能项目需制定碳排放等量或减量置换方案。
- 《碳达峰碳中和综合评价考核办法》：正式设置**“5项控制+9项支撑”**的指标体系，将碳排放双控要求制度化。
核心结论：
未来化工项目审批难度将显著加大。政策将有效抑制过去“盈利即扩张”的盲目行为。随着需求复苏，拥有存量产能的龙头企业将享受盈利中枢的长期上行。
二、业绩前瞻：一季度龙头企业表现强劲 
本周多家化工巨头披露2026Q1业绩，数据呈现出极强的韧性与增长弹性：
- 【万华化学】
- 营收：540.52 亿元（同比 +25.50%，环比 -8.40%）
- 归母净利润：37.18 亿元（同比 +20.62%，环比 +10.32%）
- 【恒力石化】
- 营收：491.91 亿元（同比 -13.74%，环比 +12.82%）
- 归母净利润：39.1 亿元（同比 +90.65%，环比 +90.55%）
- 【华峰化学】
- 营收：67.67 亿元（同比 +7.17%）
- 归母净利润：6.69 亿元（同比 +32.58%）
- 扣非归母净利润：7.32 亿元（同比 +59.16%）
三、重点关注标的 
基于行业逻辑，建议关注以下细分领域：
龙头白马： 万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、龙佰集团。
氟化工/磷化工： 金石资源、巨化股份、三美股份、兴发集团、云图控股。
化纤行业： 华峰化学、新凤鸣、桐昆股份、新乡化纤。
新材料领域： 瑞联新材、阿科力、奥来德、洁美科技、安利股份。
其他： 振华股份（铬盐）、中盐化工（纯碱）、黑猫股份。
结论
行业观点：
化工行业正处于从“规模扩张”转向“高质量发展”的转折点。双碳政策的刚性约束构成了行业的供给侧护城河，未来行业准入壁垒将持续抬升。
投资建议：
重点布局具备低碳技术优势、规模优势的行业白马，以及受益于供给受限、需求回暖的细分领域龙头（如氟化工、化纤等）。
风险提示：
- 国际油价剧烈波动；
- 下游终端需求复苏不及预期；
- 全球宏观经济下行风险。
延伸阅读
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