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发布时间：Tue, 05 May 2026 16:00:00 GMT
[开源证券] 传媒行业周报：国产模型商业化提速，布局大模型/AI漫剧/算力租赁
摘要
国产大模型正处于快速迭代与商业化转型的关键期。随着阿里巴巴视频生成模型Happy Horse 1.0的灰测及字节跳动豆包App付费模式的曝光，多模态AI、推理能力及Agent应用的提升正显著拉动全球Token用量增长。建议重点关注AI漫剧、AI游戏及推理端算力租赁等具备高业绩弹性的核心方向。
正文内容
一、 国产大模型：商业化定价开启，应用场景拓宽 
国产模型正通过差异化定价方案加速进入生产力市场：
- 阿里巴巴（Happy Horse 1.0）：
- 核心功能： 支持15秒多镜头叙事、1080P输出，适配全球专业创作者。
- 商业定价： 720P视频刊例价 0.9元/秒，1080P为 1.6元/秒。专业会员折扣价最低可至 0.44-0.78元/秒。
- 字节跳动（豆包App）：
- 付费模式： 拟推出标准版（68元/月）、加强版（200元/月）及专业版（500元/月）。
- 专业版年费： 高达 5088元/年，重点赋能PPT生成、数据分析及影视制作。
二、 核心AI应用方向：游戏与短剧并进 
- AI游戏（重点关注《异环》）：
- 市场表现： 完美世界旗下《异环》预下载阶段即登顶美、日等多国iPhone免费榜。
- 业绩弹性： PC端占比高，净利率有望超预期。其都市模拟玩法及社交属性将提升长线留存，通过皮肤/道具分散付费点，流水释放具备韧性。
- 暑期档利好： 随暑期临近及头部新游上线，游戏板块估值性价比凸显。
- AI漫剧/短剧：
- 国产模型推理能力的提升显著降低了视频制作门槛，重点推荐阅文集团，关注中文在线等标的。
三、 算力端：推理需求爆发拉动算力租赁 
算力云与算力租赁业务正成为相关公司的新增长极：
- 顺网科技：
- 规模预估： 预计2025年末/2026Q1末可运营算力分别达 5万/5.3万路。
- 营收目标： 股权激励计划设定2026/2027年云业务收入目标分别为 3.2亿元 和 6.4亿元，显示极强增长信心。
- 华策影视：
- 业绩贡献： 2026年一季度算力业务实现营收 6974万元，带动预收款及合同负债大幅增长，成为业绩新引擎。
核心结论与投资建议
1. 重点布局赛道及标的：
- 大模型： 重点推荐 腾讯控股、快手；受益标的包括 阿里巴巴、昆仑万维。
- AI游戏： 重点推荐 完美世界、心动公司、恺英网络、巨人网络、网易。
- AI漫剧/广告： 重点推荐 阅文集团、汇量科技。
- 算力租赁： 重点推荐 顺网科技，受益标的 华策影视。
2. 核心逻辑总结：
国产模型崛起与Agent应用爆发正带动Token消耗量翻倍增长，同时拉动推理端算力需求。建议投资者在短期博弈中寻找布局机会，关注具备核心产品流水弹性的游戏龙头及算力兑现度高的公司。
风险提示：
模型Token量增速不及预期；核心游戏产品流水表现低于预期；行业监管政策变化等。
延伸阅读
研报PDF原文链接