[华源证券]北交所科技成长产业跟踪第七十三期：北交所商业航天、汽车、固态电池、AI四大产业链财报透视，关注高景气赛道扩张机遇

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作者： | 发布时间：Tue, 05 May 2026 16:00:00 GMT

[华源证券] 北交所科技成长产业跟踪：四大产业链财报透视

摘要

截至2026年4月底，北交所已完成2025年年报及2026年一季报披露。财报显示，2026Q1固态电池、AI板块营收扩张已显现，而汽车、商业航天板块处于营收弱修复、利润探底阶段。整体呈现“规模扩张与盈利阵痛并存”的转型期特征，内部分化明显，需关注高景气赛道的扩张机遇。

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正文分析

规模与成长：营收维持增长，盈利分化加剧

• 2025年回顾：

  • 营收端： 四大产业均维持正增长。汽车与固态电池表现最强，均有 77% 的公司实现同比正增长；商业航天（69%）、AI（64%） 紧随其后。
  • 利润端： 压力凸显。固态电池仅 23% 的公司实现净利润增长（板块最低）；汽车（65%）、商业航天（54%） 盈利改善比例相对较高。
  • 明星表现：
    • 营收高增速（>50%）：吉林碳谷（商业航天）、大地电气（汽车）、曙光数创、并行科技、数字人（AI）。
    • 利润高增速：数字人、众诚科技、国源科技（AI分化显著）；星辰科技、七丰精工、吉林碳谷、富士达（商业航天）。

• 2026Q1现状：

  • 营收端： **AI（71%增长）与固态电池（69%增长）**景气度领先；汽车与商业航天增速偏弱（约半数改善）。
  • 利润端： 普遍承压。固态电池（31%）与商业航天（38%）盈利改善比例不足四成。

盈利能力视角：汽车板块最具稳定性

• 稳定性： 汽车板块在2023-2026Q1期间盈利稳定性最突出。
• 下行压力： AI板块净利率降幅最为明显。
• 双重改善企业： 2026Q1毛利率及净利率均同比改善的优质企业包括：
  • 天马新材、科马材料、美登科技、安徽凤凰、舜宇精工、华原股份、吉林碳谷、力王股份、民士达、同心传动、雷神科技、青矩技术。

市场表现与行业估值

• 总量表现： 北交所科技成长股股价涨跌幅中值为 -1.99%。
• 各行业估值（PE TTM中值）：
  • 信息技术： 57.4X（乐创技术周涨幅 +28.24%）
  • 电子设备： 54.4X（雷神科技领涨）
  • 新能源： 42.8X（同享科技领涨 +13.73%）
  • 机械设备： 40.9X（三友科技领涨 +12.14%）
  • 汽车产业： 26.1X（估值最低，最具性价比）

重大公司公告

• 球冠电缆： 拟投资 2.5亿元 建设“智能装备用特种线缆制造项目”，预计建成后年新增产值约 5亿元，旨在深化特种线缆战略布局。

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投资结论

综合经营稳定性（25-26Q1营收净利双增）与业务前景（26Q1归母净利 > 1000万且增速 > 10%）双重标准，建议重点关注以下 6家 核心标的：

1. 并行科技 （算力服务）
2. 吉林碳谷 （碳纤维原丝）
3. 雷神科技 （电竞硬件）
4. 华原股份 （过滤设备）
5. 青矩技术 （咨询服务）
6. 克莱特 （通风系统）

风险提示： 宏观经济波动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。

延伸阅读
研报PDF原文链接