作者： 财联社记者 闫军|
发布时间：2026-03-02 19:57:08
【策略研报】中东战云扰动全球，A股价值韧性凸显：聚焦“HALO+AI”双主线布局
【摘要】
2026年3月2日，受周末美伊冲突爆发影响，全球避险情绪激增。A股市场表现出极强韧性，“三桶油”创纪录集体涨停，现货黄金站上5400美元/盎司历史高位。机构普遍认为，地缘政治冲突短期扰动情绪，但人民币资产的战略价值与AI产业的长期景气度仍是核心驱动力。建议关注HALO（重资产、低减值）价值股与AI算力基建的结构性机会。
【正文】
一、 战云笼罩下的市场底色：韧性与分化
面对美伊战争爆发的“黑天鹅”，A股3月2日惊险开盘后表现稳健，沪指收盘顽强翻红。
- 能源端： 霍尔木兹海峡面临关闭风险，全球约30%的海运原油通道受威胁。受此影响，石油石化板块全线爆发，“三桶油”集体涨停。
- 情绪面： 市场呈现“双主线并行”特征，即**避险资产（黄金/原油）与高景气科技（AI/CPO）**共同主导，整体波动率显著加大。
二、 黄金与资源品：三重逻辑驱动“戴维斯双击” 
现货黄金今日一度触及5400.39美元/盎司，涨幅2.28%。机构认为黄金的上涨逻辑已发生根本性重塑：
- 避险与通胀传导： 能源成本上涨通过原油向全球通胀预期传导，强化黄金保值属性。
- 去美元化提速： 冲突加速各国对美元信用的疑虑，全球央行持续增持黄金作为储备。
- 估值修复： 截至2月底，主流金矿公司2026年平均市盈率仅为9至16倍，远低于20倍的历史均值。随着金价中枢上移，黄金股有望迎来业绩与估值的同步拉升。
- 战略资源： 稀土、小金属等战略矿产受供给扰动影响，安全溢价进一步抬升。
三、 HALO交易共识夯实，价值板块重估 
HALO（Heavy Assets, Low Obsolescence，即重资产、低减值） 逻辑在当前动荡格局下进一步夯实。
- 内需回暖： 2026年地方两会政策重心转向扩内需，财政发力前置，为建材、化工、地产等传统价值板块提供了基本面支撑。
- 防御属性： 在全球不确定性窗口拉长的背景下，高现金流、低估值的价值资产成为大类资产配置的压舱石。
四、 科技主线：AI浪潮无惧噪声，算力基建持续下沉 
尽管风险偏好短期受挫，但AI赛道的景气度依然强劲：
- 资本开支： 2026年海外云厂商AI相关资本开支预计超6000亿美元，头部GPU订单充足。
- 国产替代： 2月最新数据显示，全球大模型调用量前五名中，国产模型占据四席，体现了中国在AI人才与电力成本上的比较优势。
- 技术切换： 资金正从光模块向更具技术弹性的CPO（共封装光学）、PCB高速数通板等细分方向扩散。
【结论】
投资策略建议：
地缘冲突对市场的冲击多为短期情绪化，应避免过度交易恐慌。建议采取“价值与成长”双平衡策略：
- 防守端： 关注具备高股息及资源稀缺性的黄金、油气及战略小金属，把握资源品价值重估机会。
- 进攻端： 坚定布局AI算力基建，重点关注CPO、液冷、高速数通板等技术迭代路径明确的标的。
- 观察点： 密切监测霍尔木兹海峡局势及美联储对通胀反弹的政策应对。
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