[华源证券]汽车行业周报：AI发电系列（1）柴发——AI Capex扩张下的通胀环节

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sun, 01 Mar 2026 16:00:00 GMT

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:high_voltage: 柴发——AI Capex扩张下的通胀环节

:light_bulb: 核心摘要

随着全球AI资本开支（Capex）的持续扩张，AI基础设施投入不断加大。柴油发电机组（简称“柴发”）作为数据中心关键的后备电源环节，正直接受益于全球AIDC（AI数据中心）建设需求的爆发。在海外产能受限、国内需求回暖的双重驱动下，柴发行业正处于需求高增与国产替代的黄金交汇期。

一、 核心定义：数据中心的“最后一道防线” :building_construction:

柴油发电机组是数据中心供电系统中不可或缺的组成部分，通常由“电网 + UPS + 柴油发电机组”共同构成。

  • 功能定位：作为后备电源，在市电失电时迅速启动，确保低压设备持续运行。
  • 成本构成：柴发由柴油发动机、发电机及辅助系统组成。其中，柴油发动机是最核心部件，约占总成本的 60%-70%。
  • 建设占比：在整个数据中心建设成本中，柴发成本占比约 6%-7%。

二、 需求端：海内外共振，增长空间巨大 :chart_increasing:

预计到 2026年，全球柴发市场规模将达到 226亿美元，对应需求约 4.2万台。

  1. 海外市场（需求外溢）：

    • 规模：预计2026年海外市场达 196亿美元，需求量 3.56万台。
    • 驱动力：北美电力缺口严峻。据NERC预测，2030年美国数据中心电力负荷将达 70GW，2027-2030年年均高峰电力缺口在 20GW 以上。

  2. 国内市场（建设回暖）：

    • 规模：预计2026年国内市场达 30亿美元，需求量 0.66万台。
    • 驱动力：自2025年Q4起，国内大厂AIDC招标显著回暖。随着模型迭代及Token消耗攀升，国内AI资本开支指引乐观，高景气度有望延续。

三、 供给端：国产替代加速，量价齐升趋势明显 :globe_showing_europe_africa:

目前全球数据中心柴发市场仍以康明斯、MTU、卡特彼勒等外资巨头为主，但格局正在发生变化：

  • 供需缺口：外资企业扩产周期长且态度谨慎，海外供应链已显现紧张态势。
  • 国产优势：国产供应商凭借价格竞争力和交付周期优势，正逐步提升全球市占率。
  • 价格通胀：
    • 国内单机均价接近 300万元。
    • 2024年起柴发持续上涨，采用海外发动机的机组涨幅已达约 20%。
    • 纯外资原装机组价格已突破 300万元/台。
  • 结论：在供给存在缺口的背景下，国产供应商的交付价格及盈利能力均有进一步提升空间。

四、 投资建议与结论 :bullseye:

我们认为，在全球AI建设浪潮下，柴发环节将直接受益。国产供应链有望凭借性价比和响应速度实现量价齐升。

重点关注标的：

  1. OEM厂商：潍柴重机、苏美达、科泰电源、泰豪科技等。
  2. 发动机制造：潍柴动力、玉柴国际、动力新科等。
  3. 核心零部件：银轮股份、天润工业、长源东谷、中原内配、威孚高科、渤海汽车、三联锻造、艾可蓝等。

:warning: 风险提示

  1. AI行业进展低于预期；
  2. 技术迭代风险；
  3. 行业竞争加剧；
  4. 市场需求测算偏差风险。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接