作者： |
发布时间：Sun, 01 Mar 2026 16:00:00 GMT
[华源证券] 传媒行业专题报告：招股书·解牛系列报告（二）
金添动漫：中国IP趣玩食品行业的开创者
核心摘要
金添动漫作为中国IP趣玩食品行业的开创者及领导者，凭借强大的IP运营能力与深度的渠道渗透，实现了业绩的跨越式增长。公司通过“IP+食品”的独特模式，在盈利能力显著改善的同时，构建了覆盖全国的销售版图。
一、 财务表现：收入高速增长，盈利水平持续跃升
金添动漫近年来财务指标表现亮眼，呈现出极强的成长韧性：
- 营收规模： 2024年实现营业收入 8.77亿元 人民币，其中**超98%**来自IP产品贡献。
- 2022-2025H1营收趋势：5.96亿 → 6.64亿 → 8.77亿 → 4.44亿。
- 毛利率： 盈利能力持续优化，毛利率由2022年的26.6% 稳步提升至2025H1的 34.7%。
- 净利率： 调整后净利率实现三连跳，由 6.2% 提升至 15.8%（2025H1）。
增长驱动力： 业绩的快速增长主要得益于经销网络的快速扩张（覆盖逾1700个县）以及授权IP的高效运营。同时，随着规模效应显现和费用控制加强，利润空间进一步打开。
二、 IP资产与产品布局：多元化组合打造护城河
公司通过“知名授权+自有IP”的双轮驱动模式，构建了受众广泛的产品矩阵：
- 丰富的IP储备： 目前拥有 26个知名授权IP（如：奥特曼、小马宝莉等），并正积极计划推出自有IP。
- 核心产品类别： 涵盖多种常见零食，其中糖果类为营收主力，2024年收入占比 超30%。
- 定制化策略： 针对不同IP属性及受众群体，打造定制化的“潮玩食品”，实现IP价值与食品消费的深度融合。
三、 渠道建设：全方位覆盖的销售网络
金添动漫构建了“线上+线下”深度融合的多渠道营销模式，实现了渠道广度与运营深度的同步提升：
-
线下分布（核心优势）：
- 经销商： 截至2025年6月30日，拥有超过 2,600家 经销商。
- 覆盖深度： 触达全国逾 1,700个县，县级覆盖率 超过60.0%。
- 直销网络： 覆盖超市、IP主题快闪店及自动贩卖机等多元消费场景。
-
线上运营：
- 入驻抖音、拼多多、天猫、淘宝、京东、小红书及快手等主流电商平台。
- 通过自营网店直接连接终端消费者，实现品牌传播与销量的双赢。
结论
金添动漫通过深耕“IP+趣玩食品”赛道，已成功建立起极高的竞争门槛。依托26个知名IP的号召力、超60%县级覆盖率的强大渠道，以及持续优化的34.7%高毛利水平，公司正处于从行业开创者向全球化IP食品巨头迈进的关键阶段。
延伸阅读
研报PDF原文链接